比特幣的爆炸性動能已結束，還是這只是下一次大行情前的平靜？

比特幣並未崩盤。
也沒有爆炸性上漲。

我們現在看到的是更有趣的現象——行為的轉變。

最新的鏈上數據顯示，比特幣正進入一個轉型階段。這是強勁上行動能開始放緩的階段，長期持有者悄悄開始鎖定利潤。市場結構本身正在改變，而非崩潰。

比特幣的價格目前接近通常由後期循環買家進場的水平。歷史上，這是許多新買家坐享帳面利潤的區域。這聽起來是正面的，但也意味著價格變得更敏感。當許多人處於盈利狀態時，即使是小幅下跌也可能引發賣出。

比特幣的價格與近期買家成本區間的差距正在縮小。簡單來說，價格上漲的空間變得更有限，阻力也更大。這種收緊通常出現在市場停止快速擴張、轉而橫盤的時候。

新投資者的信心支持這種降溫的趨勢。短期持有者的買入和賣出價格現在非常接近，顯示出不確定性而非信念。市場情緒不再是強烈樂觀，而是在中性與略偏負面之間反覆轉換，尤其是在小幅下跌之後。

當信心在近期高點附近減弱時，波動性通常會增加。過去的市場周期顯示，強勁的牛市需要信心保持高漲，並且成本水平擴散開來。目前，這兩個條件都不明顯。

儘管近期出現回調，未實現損失仍然較低。這意味著大多數持有者仍處於盈利狀態。由於如此，恐慌性拋售較少。大崩盤通常發生在損失快速累積的時候，但今天的數據並未顯示這一點。

然而，在行情後期，低未實現損失也傳達了另一個訊息。修正通常是由於流動性和獲利了結，而非恐懼。價格下跌仍有可能，但主要由賣壓驅動，而非大規模的投降。

綜合所有信號，形成一個清晰的畫面。最高買入價格較高。新投資者的信心正在減弱。損失仍然較低。長期獲利了結正在增加。

比特幣仍然具有結構上的強度，但已不再處於爆炸性成長階段。

市場正在成熟。

短期內，價格行動可能偏向盤整或劇烈波動，因為賣家迎合後期循環的需求。這個階段，耐心比興奮更重要，也是在下一次重大行情來臨前，最強的趨勢會悄然建立的時候。

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