打造美國稀土地基：USA Rare Earth 的戰略推動

隨著地緣政治緊張局勢重塑全球供應鏈，美國面臨一個關鍵挑戰：確保可靠的稀土磁性材料供應，這些材料驅動著從軍事防禦系統到電動車和再生能源基礎設施的各個領域。數十年來，美國一直高度依賴中國的資源來獲取這些戰略資源，但這種依賴正在轉變。政府官員和產業領袖現在將發展國內生產生態系統列為優先事項，而其中一家公司——USA Rare Earth（NASDAQ：USAR）正站在這一轉型的前沿。

美國在稀土磁鐵方面實現自給自足的需求比以往任何時候都更為迫切，這使得此刻既是國家優先事項，也是值得密切關注的投資故事。

為何美國必須重新掌握其稀土優勢

華盛頓與北京之間的貿易緊張局勢暴露了美國工業基礎的一個脆弱點：該國幾乎完全依賴中國的煉油廠和磁鐵製造商來獲取關鍵材料。中國在稀土加工方面的主導地位並非偶然——這是數十年戰略投資與整合的結果。如今，該國控制著全球約90%的稀土精煉能力，對全球的國防承包商、汽車製造商和再生能源公司具有巨大影響力。

對美國政策制定者來說，這種集中風險已變得難以接受。由稀土元素衍生的高性能磁性材料對現代戰爭、電動車性能、風力發電機和先進電子產品至關重要。供應中斷可能會癱瘓美國的國防能力，並阻礙其清潔能源轉型。白宮和國會已將稀土生產列為國家安全優先事項，聯邦機構積極尋找國內合作夥伴，建立從開採到最終磁鐵製造的主權生產網絡。

USA Rare Earth 已成為這一政府與產業合作的關鍵角色，並獲得數十億美元的潛在聯邦支持，通過如CHIPS法案等機制推動。

USA Rare Earth 的整合策略：從原材料到成品磁鐵

USA Rare Earth 正採取一體化策略，以全面掌控其生產流程。公司不依賴進口原料，而是在價值鏈的每個階段建立能力。

這一策略的核心是一座位於奧克拉荷馬州Stillwater的先進製造工廠，佔地31萬平方英尺，目前正在建設中。該工廠將生產燒結釹鐵硼磁鐵——這些高性能材料傳統上由中國供應，用於國防、汽車和工業領域。該設施已進入最終調試階段，預計2026年初開始商業化生產。

為了立即建立磁鐵製造能力，USA Rare Earth 以1億美元現金加6.74百萬股公司股票收購了英國的稀土金屬製造商Less Common Metals（LCM）。此收購提供了關鍵的條帶鑄合金原料，供應奧克拉荷馬州的生產線，同時降低公司對中國材料的依賴。這筆交易還帶來了經驗豐富的金屬加工專業技術，這些技術若自行開發，可能需要數年時間。

展望未來，USA Rare Earth 正在開發位於德州的Round Top項目，該公司聲稱這裡擁有全美最豐富的重稀土元素、鎵和鋇的礦床。該項目正進入可行性預備階段，如果開發順利，預計2028年底開始生產。投產後，Round Top 有望為一個完全由美國控制的供應鏈提供原材料基礎。

財務基礎與資本需求

USA Rare Earth 目前擁有超過4億美元的現金儲備，為設施建設和運營提供初步的財務緩衝。然而，擴大產能和開發Round Top項目可能需要大量額外的資金籌集。CEO Barbara Humpton 表示，公司與白宮官員保持“密切溝通”，據報導，白宮正考慮將約20億美元的CHIPS法案資金重新分配，用於關鍵礦物的生產——這對USA Rare Earth的擴展計劃可能是個轉折點。

這種潛在的聯邦支持凸顯了政治層面對建立美國稀土主導地位的承諾。

投資現實：重大風險與潛在升值空間

在考慮投資USA Rare Earth之前，潛在股東必須了解其中的重大風險。該公司尚未有商業磁鐵生產的歷史，且在撰寫本文時尚未產生營運收入。它仍處於開發和收購階段。如果奧克拉荷馬工廠遇到生產延遲，或政治支持關於關鍵礦物資金的支持減弱，USA Rare Earth 可能面臨嚴重的現金壓力。

該公司基本上是對兩個因素的押注：(1) 成功執行其製造和研發運營，以及 (2) 政府對國內稀土項目的持續支持。歷史經驗表明，這兩者都充滿不確定性。然而，對於風險承受能力較高、希望參與美國產業回流和能源轉型的投資者來說，USA Rare Earth 提供了一個在戰略性關鍵領域早期參與的潛在機會。

推動國內生產稀土磁鐵需求的地緣政治和經濟力量沒有任何跡象顯示會逆轉。USA Rare Earth 是否能抓住這一時機，仍有待觀察，但它今天所建立的基礎，可能會讓美國的稀土王國持續數十年。