美國國債收益率曲線在面臨貨幣政策放鬆前景時達到四年來的最高點

美國金融市場正經歷一個轉折點。美國國債收益率曲線突破四年多來的高點，反映出經濟不確定性日益增加以及對利率政策即將調整的預期。這一收益率的急劇上升描繪出一個複雜的圖景，既有降息預期，也有持續通膨和結構性財政赤字的擔憂。

收益率差距顯著擴大

10年期與2年期國債收益率之間的差距充分展現了這種緊張局勢。根據Jin10的數據，這一差距已接近73.7個基點，接近2025年創下的歷史高點73.8個基點，為2022年初以來的最高水平。這一逐步擴大的曲線通常預示著投資者正處於重大調整期。

近期這一差距的擴大反映出市場的特殊情緒。交易者預期美國勞動市場將走弱，促使投資者大量增加對未來幾個月聯邦儲備局放鬆貨幣政策的押注。隔夜指數掉期合約顯示，央行可能在今年下半年開始降息，預計全年將有兩到三次25個基點的降幅。

聯邦儲備局面臨變革預期

Kevin Warsh接任聯邦儲備局主席，激起了對美國貨幣政策未來走向的猜測。儘管他在貨幣政策上被視為“鷹派”，但新任主席可能會傾向於在當前環境下採取更為寬鬆的立場。這一前景提振了投資者的樂觀情緒，他們試圖預測利率的變動。

Westpac市場策略負責人Martin Whetton提供了一個較為細膩的觀點：“儘管曲線出現了顯著的平行移動，但分散的就業數據增加了短期收益率下行的風險。”他還補充說，美國國債委員會發出的信號暗示，發行計劃可能提前，這將加劇收益率曲線的斜率。

新的貨幣政策格局展望

這些因素的匯聚——勞動市場放緩、殘留通膨、聯邦儲備局新領導層的前景——重新描繪了美國宏觀經濟的輪廓。投資者根據這些預期調整持倉，這也解釋了美國國債收益率曲線變動的幅度。未來幾週，將有助於明確美國貨幣政策的實際走向。