理解交易指令中的時間有效性（Time in Force）含義：GTC、FOK 及 IOC

下單交易時，了解「有效期限」（Time in Force, TIF）所代表的意義，對於有效執行您的策略至關重要。有效期限指的是您的委託在市場中保持有效的時間長度，以及在何種條件下會被執行或取消。這個概念適用於現貨交易、永續合約和期貨市場，讓交易者能夠精確掌控委託與市場條件的互動方式。

有效期限是什麼？基本概念

有效期限的意義涵蓋三種不同的執行方式，決定您的委託何時以及如何被成交。每種方式根據您的交易風格、時間範圍和市場展望，提供不同的優勢。透過選擇適合的有效期限策略，您可以將委託執行與您的交易目標相符，而非依賴預設的市價設定。

大多數現代交易平台都支援三種主要的限價委託有效期限選項，每個選項適用於不同的市場情境和交易者偏好。這些選擇的差異，可能會在波動較大或需要執行較大規模委託時，對您的交易結果產生重大影響。

GTC（有效直到取消）：耐心等待的價值

GTC（Good Till Canceled）允許您的委託在市場中持續有效，直到您手動取消或完全成交為止。這個有效期限適合願意等待目標價位達成，並且能持續監控與調整持倉的交易者。

使用GTC時，如果您的委託部分成交，剩餘的合約會留在委託簿中，等待在您設定的價格成交。您擁有完全控制權——可以在市場條件變化或分析調整時取消未成交部分。這使得GTC非常適合擺動交易者（Swing Trader）和持倉交易者（Position Trader），他們設定一個價格目標，並願意讓委託持續運作數天或數週。

使用GTC的好處是，您不會因為市場波動而錯失目標價——委託會一直等待。缺點則是市場價格可能會大幅偏離您的委託價格，您需要積極監控市場是否仍符合您的交易假設。

FOK（全部成交或立即取消）：全有或全無

FOK（Fill or Kill）代表一種嚴格的二元執行方式：您的整個委託必須立即以您設定的價格或更優價格全部成交，否則整個委託會自動取消，且不會有部分成交。這個有效期限不允許部分成交——要麼全部成交，要麼一點都不成交。

FOK特別適合短線交易者（Scalper）和日內交易者（Day Trader），他們追求快速且確定的交易機會。這些交易者需要明確的成交結果，寧願完全錯失交易，也不願看到部分委託在不利價格被成交。

FOK的優點是執行結果明確：立即知道是否成功，便於快速轉向下一個交易機會。缺點則是在流動性較低或委託規模較大時，可能經常遇到完全拒絕，因為當下市場流動性不足以支援整個委託。

IOC（立即或取消）：速度優先策略

IOC（Immediate or Cancel）要求您的委託在限價或更優價格立即成交。無法立即成交的部分會自動取消，委託不會在委託簿中等待。這個有效期限在確保速度與機會之間取得平衡。

IOC適用於希望避免大額委託在市場快速變動中滑入不利價格排隊的情況。交易者在重視價格確定性多於數量確定性時，會選擇IOC——他們寧願以$8,001成交7,000合約，也不想冒著在價格跌至$7,999時，還有3,000合約卡在委託簿等待的風險。

這個策略在市場出現跳空或快速波動時尤為有用，因為在委託完全成交前，理想的價格可能已經消失。權衡之下，可能會成交較少的合約。

比較有效期限策略：實例說明

假設一位交易者想以$8,001的價格限制，買入10,000合約。市場委託簿顯示：

市場深度（關鍵價位）：

• $8,003：3,000合約（累計13,000）
• $8,002：5,000合約（累計10,000）
• $8,001：5,000合約（累計5,000）
• 最近成交價：$8,000
• 標記價：$8,050

每種有效期限的執行結果：

GTC執行： 委託立即在$8,001成交5,000合約，平均成交價為$8,001。剩餘的5,000合約仍在委託簿中，等待其他賣家在該價格出現時成交。

FOK執行： 由於只有5,000合約在$8,001可成交（少於10,000），整個委託立即被取消，沒有任何合約成交。沒有部分成交。

IOC執行： 委託立即成交5,000合約，平均成交價$8,001。未成交的5,000合約自動取消，不在委託簿中排隊。

在此情境下，GTC與IOC的即時結果相同，但策略不同：GTC讓剩餘的5,000合約仍有機會在未來成交，而IOC則徹底關閉了這個可能性。

如何選擇適合自己交易風格的有效期限

選擇合適的有效期限策略，取決於多個因素。長線持有者和長期投資者通常偏好GTC，設置價格目標後，定期回來檢查執行狀況。日內交易者和擺動交易者則偏向FOK或IOC，因為即時確定性比達成特定價格更重要。

市場波動性也會影響您的選擇。在平穩、流動性良好的市場中，GTC表現穩定。在波動較大、快速變動的市場中，IOC能避免在不利價格被意外執行，而FOK則能排除部分成交的不確定性。

理解有效期限的意義，能讓您從單純下單者轉變為策略性控制交易何時、如何執行的人。根據您的交易風格與市場狀況，選擇適合的有效期限策略，能讓您更精確地執行交易計畫，獲得競爭優勢。