#深度创作营 華爾街正式進軍Web3？

過去 48 小時，加密市場發生了四件看似獨立、實則深刻相關的事。
它們共同指向了一個趨勢：傳統金融與加密金融的邊界，正在以前所未有的速度消融。

一、Circle 財報引爆：穩定幣“印鈔機”商業模式獲華爾街認可
2 月 25 日，USDC 發行方 Circle 發布了一份讓華爾街震驚的財報。
核心數據：Q4 總收入 7.7 億美元，同比暴增 77%，超分析師預期 3%每股收益 0.43 美元，大幅超預期 23% USDC 流通量達 753 億美元，同比增長 72%鏈上交易量 11.9 萬億美元，同比激增 247%財報發布後，Circle 股價（CRCL）單日暴漲 35.5%，從 61 美元飆升至 83 美元，市值單日增加 15 億美元。
Circle 的商業模式本質上是“合法的印鈔機”：每發行 1 美元 USDC，就需要在銀行存入 1 美元儲備金。在美聯儲持續降息但短期利率仍維持高位的環境下，這些儲備金產生的利息收入高達 7.33 億美元，占總收入的 95%。這是一門幾乎零邊際成本、高利潤率（38-40%）的生意。更關鍵的是，它驗證了一個此前備受質疑的命題：穩定幣不僅是加密世界的基礎設施，更是一門可持續、高盈利的金融業務。
華爾街的反應很直接：分析師紛紛上調目標價，14 位分析師中 13 位給予“買入”或“強烈買入”評級。Circle 的成功，為整個穩定幣賽道正名。

二、微策略成“全球最被做空股票”：極端擁擠下的逼空風暴
根據高盛和 FactSet 的數據，微策略（MicroStrategy, MSTR）已成為全球大市值股票中做空比例最高的標的——空頭倉位高達 48.5 億美元，佔其市值的 14%。
微策略的商業模式極具爭議：通過發債融資購買比特幣，將公司變成“比特幣 ETF 的槓桿版本”。目前公司持有價值 545 億美元的比特幣，但帳面浮虧約 70 億美元。股價較去年 10 月峰值暴跌 65%。
空頭的邏輯很簡單：比特幣價格下跌 → 微策略資產縮水 → 債務壓力增大 → 股價進一步下跌。去年，做空微策略的投資者已經賺走 32 億美元。但極端的空頭擁擠度，反而創造了“逼空”的燃料。Fundstrat 分析師 Tom Lee 警告：“當一個空頭交易成為市場共識時，所有壞消息都已經被 price in（計入價格）。此時任何利好都可能引發劇烈的短擠（short squeeze）。”2 月 25 日，比特幣價格從 6.3 萬美元反彈至 6.85 萬美元（+8.7%），微策略股價單日反彈 8%。如果比特幣突破 7.2 萬美元，空頭的強制平倉可能推動股價暴漲 30-50%。這是一場高風險的多空博弈，顯然華爾街已經無法忽視加密資產，哪怕是通過做空的方式參與。

三、貝萊德首次購入 DeFi 代幣：14 萬億巨頭的轉變
2 月 24 日，管理著 14 萬億美元資產的全球最大資管公司貝萊德（BlackRock），確認直接購入了 Uniswap 的治理代幣 UNI。這是華爾街巨頭首次將資產負債表直接暴露於 DeFi（去中心化金融）治理代幣。過去，機構投資者只買比特幣和以太坊——它們被視為“數字黃金”和“區塊鏈基礎設施”，相對容易納入傳統金融框架。
但 DeFi 治理代幣完全不同：它代表的是對一個去中心化協議的治理權和收益分配權，監管灰度極高。
貝萊德此舉釋放了三個信號：
監管風險可控：貝萊德的法務團隊顯然認為，持有 UNI 的合規風險在可接受範圍內
DeFi 不再是“散戶投資場”：它正在進化為機構級金融基礎設施治理權
比投資回報更重要：貝萊德購入 UNI，不僅是為了代幣升值，更是為了在 Uniswap 的協議治理中獲得話語權消息公布後，UNI 單日暴漲 21.8%，市值增至 25.8 億美元。與此同時，阿波羅全球管理公司收購了 Morpho 的治理代幣，ParaFi Capital 向 Jupiter 協議直投 3500 萬美元購入 JUP 代幣。或許DeFi 的機構化時代，已經到來。

四、Meta 重返穩定幣支付：32 億用戶的“臨界點”即將引爆
根據 CoinDesk 報導，社交媒體巨頭 Meta（Facebook 母公司）計劃在 2026 年下半年，將穩定幣支付功能集成至 Facebook、Instagram 和 WhatsApp，覆蓋全球 32 億用戶。這不是 Meta 第一次嘗試。2019 年，Meta 推出 Libra 項目（後更名為 Diem），計劃發行錨定一籃子貨幣的穩定幣。但這一計劃遭遇了全球監管機構的圍剿：美聯儲主席鮑威爾、財長耶倫親自施壓，項目在 2021 年試點前夜被叫停，最終在 2022 年以 1.82 億美元賤賣給 Silvergate 銀行。這次Meta吸取了教訓，採用“第三方合作模式”：
不發行自有穩定幣，而是集成現有穩定幣（如 Circle 的 USDC）不承擔貨幣發行責任，僅提供支付通道和錢包服務合規責任外包，由穩定幣發行方（如 Circle）承擔監管壓力據悉，支付巨頭 Stripe 是首選合作夥伴。Stripe 在 2025 年收購了穩定幣基礎設施公司 Bridge，其 CEO 已加入 Meta 董事會，技術整合路徑清晰。如果成功落地，這將是 Web3 大規模採用的“臨界點”：32 億用戶可以在社交平台內直接進行跨境轉帳、創作者收益結算、社交電商支付傳統支付網絡（Visa、Mastercard）將面臨結構性競爭穩定幣市場規模可能在 12 個月內從 3000 億美元增長至 5000 億美元以上
然而，風險依然存在：監管框架仍在起草中，用戶對“Meta 錢包”的信任度存疑。
當然，華爾街不是來“革命”的，而是來“分蛋糕”的。對於我們這些普通投資者而言，這可能會意味著：穩定幣將成為日常支付工具
DeFi 協議將獲得機構級流動性
監管將加速明朗化
投機性泡沫將被擠出
當貝萊德開始購買 UNI，當 Meta 重啟穩定幣支付，當 Circle 用財報證明盈利能力——這個行業，已經不再是極客和投機者的遊樂場，而是全球金融體系不可分割的一部分。