Elmera Group ASA（STU:1ZK）2025年第四季財報重點：應對挑戰與…

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星期五，2026年2月13日 上午10:06 GMT+9 3分鐘閱讀

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本文首次刊載於GuruFocus。

發布日期：2026年2月12日

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正面亮點

Elmera Group ASA（STU:1ZK）調整後息稅前利潤（EBIT）較去年同期提升3.1%，儘管銷售量下降5%。 

事業部門本季度展現強勁財務表現，營運利潤較去年同期大幅改善。 

約50%的挪威家庭選擇Norgis Priess，顯示市場滲透率強勁。 

儘管八月推出後客戶流失增加，該公司仍維持其在消費者市場的市佔率。 

Elmera Group ASA（STU:1ZK）持續觀察到積極的併購交易動向，顯示未來成長潛力。 

負面亮點

調整後淨營收為4.63億挪威克朗，較去年第四季的4.86億挪威克朗下降。 

消費者部門在八月推出後，十月出現初步的客戶流失增加。 

天氣較溫和，導致每次配送的平均消費量較去年同期下降2%。 

北歐區段在瑞典部分投資組合面臨信貸相關阻力，預計將持續到2026年。 

增加的銷售與行銷成本以及策略性支出影響了手機和聯盟（Alliance）部門的獲利能力。 

問答重點

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問：第一季的銷售量增加，北歐表現良好。指引的變動似乎與預期不符，能否說明？ 答：第一季的銷售量發展超出預期。然而，高價格情緒與波動性對我們的變動利潤造成壓力。此外，我們預計價格上漲將抵消營運改善。我們也預期瑞典投資組合將面臨信貸相關阻力。儘管面臨這些挑戰，我們看到擴大市場份額的機會，這將影響短期獲利，但長期將鞏固我們的市場地位。因此，我們預計2026年的營收將從2025年的4.87億提升至約5.5億。——Elmera集團負責人Rolf Baumann

問：營運資金大幅增加，是否超出預期？這將如何影響未來的融資成本？ 答：從有息供應信貸轉為銀行借款的變動是預期之內，並符合我們的預測。資產負債表反映了這一點，高價格與高銷售量將在短期內導致較高的融資成本。——CFO Hanni Nogu

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問：關於變動合約，能否評論消費者委員會近期的索賠以及你們對未清變動合約的措施？ 答：我們已多次通知客戶更換產品與服務。我們與主管機關保持溝通，並獲得他們的支持。市場預期將逐步淘汰此類產品，這一趨勢受到Norgis補貼方案的推動。——Elmera集團負責人Rolf Baumann

問：你提到第一季客戶增長持續正面，能詳細說明嗎？ 答：我們在第三季經歷了穩健的消費者部門成長，並在第四季持續擴大。這一趨勢在第一季得以延續，主要得益於積極的銷售與行銷努力，這對長期獲利至關重要。——Elmera集團負責人Rolf Baumann

問：你對每股2克朗的股息提議有何看法？ 答：該股息提議在資本分配上較為平衡，考慮到股東與其他利益相關者。這略高於2025年的現金流產生，包括出售Metsum股份的收益，符合我們將資產增值收益與股東分享的原則。——CFO Hanni Nogu

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