康斯特萊申能源股份有限公司（Constellation Energy）(CEG) 在宣布39億美元資本投資後，股價下跌

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• 重點摘要

• 財務預測落後於華爾街預估

• Constellation Software 收購 Sabre 持股

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• CEG 股份在資本支出公告後的盤初下跌 2.2%

• 股票回購計畫擴大至 50 億美元

• 預測 2026 年調整後每股盈餘（EPS）為 11–12 美元，低於華爾街的 11.6 美元一致預期

• 管理層預估 2029 年前每年基礎 EPS 擴張幅度超過 20%

• Constellation Software 於 2 月亦對 Sabre Corp（SABR）股票進行了另外 1,230 萬美元的投資

美國領先的核能發電設備營運商週二公布了一項積極的資本配置策略，目標是在前所未有的「無碳電力」需求中分一杯羹。

Constellation Energy Corporation, CEG

總部位於馬里蘭州的這家能源公司表示，計劃投入 39 億美元的資本投資，同時將股票回購授權擴大至 50 億美元。投資人反應偏溫和，導致股價在開盤前下跌 2.2%。

時點反映了顯著的市場動態。美國電力消費在 2025 年創下歷史新高，推動因素包括人工智慧基礎設施擴張、數位貨幣挖礦業務，以及住宅與交通等領域的電氣化加速。Constellation 希望能在這個不斷擴大的市場中拿下相當可觀的份額。

這家能源供應商已透過延長的清潔能源合約，鎖定超過 5,650 兆瓦的承諾，涵蓋核能設施、地熱資源與能源儲存系統。值得注意的協議包括：與 Meta 的為期二十年的合作夥伴關係，以維持其在伊利諾州一座核能設施的營運；以及與 Microsoft 的安排，用於重啟此前被點名為「三哩島」（Three Mile Island）的賓夕法尼亞州安裝項目。

今年一月，Constellation 完成了其價值 164 億美元的 Calpine 收購案，將其核能業務與 Calpine 的天然氣與地熱能力結合。為符合監管要求，公司在 3 月承諾以 50 億美元出售一組 PJM 電網持股，出售給 LS Power。

財務預測落後於華爾街預估

在即將到來的一年，Constellation 提供的調整後每股盈餘（EPS）指引介於 11 至 12 美元之間。11.50 美元的中間值相較華爾街來自 LSEG 數據的 11.60 美元一致預期，僅屬小幅落差。這些輕微差異很可能影響了早盤的拋售走勢。

延伸展望期間，管理層預估基礎每股盈餘（base EPS）將在 2026 至 2029 年期間每年至少成長 20%。這種激進的擴張對於公用事業公司而言，代表一條雄心勃勃的成長路徑，背後支撐包括延長的電力供應合約以及 Calpine 併購所帶來的協同效益。

Constellation Software 收購 Sabre 持股

在一項無關的企業行動中，Constellation Software（CSU）——一家與 Constellation Energy 完全獨立的獨立實體——公布其收購了價值 1,230 萬美元的 Sabre Corp（SABR）股權。

週一的監管申報文件顯示，Constellation Software 及其相關實體（包括 Constellation Canadian Holdings 與 Mark Miller）於 2 月 27 日以每股 1.1605 美元的成交量加權平均價格，收購了 10,634,702 股 Sabre 股票。

完成這項交易後，Sabre 的持股由 Constellation Software 及其關聯實體持有，並且 Constellation Holdings 仍然直接持有 50,157,523 股 Sabre 股票。

Sabre 目前的交易價格接近 1.40 美元，反映過去十二個月期間下跌超過 50%。Bernstein 最近將其評級下調至 Market Perform（表現符合市場），並指出對資產負債表槓桿的擔憂，同時設定 1.50 美元的目標股價。Cantor Fitzgerald 在 Sabre 第四季表現優於市場預期（營收與 EBITDA 皆超出預期）後，維持中立（Neutral）立場。

Sabre 的董事會為應對 Constellation Software 不斷增加的持股比例，啟動了一項時間有限的股東權利計畫，立即生效，並在一年後到期。

Sabre 也於近期完成了對 2027 年到期的 9,160 萬美元優先擔保債務的全額贖回，同時任命 Niklas Andréen 為航空科技（Airline Tech）的首席商務官（Chief Commercial Officer）。

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