觀點：Aave 透過將風險轉移至借款人以規避壞帳，進而在 2024 年實現零不良貸款

深潮 TechFlow 消息，4 月 3 日，據 Cointelegraph 報道，加拿大銀行發布的一份工作論文顯示，Aave V3 在 2024 年實現零不良貸款，但其機制透過將損失轉移至借款人來保護貸款人免受損失。

研究基於 2023 年 1 月 27 日至 2025 年 5 月 6 日的交易數據，發現 Aave V3 依託超額抵押與自動清算機制，在抵押品價值跌破未償債務前完成平倉，有效遏制了貸款方的損失。然而，該模式以犧牲借款人利益為代價，資本效率亦低於傳統借貸體系。

論文還指出，遞迴槓桿（即反覆以抵押品借款、再將借出資產作為新抵押品循環操作）佔總借款規模逾 20%、借款筆數的 8.2%，加劇了市場下行時借款人的風險敞口。清算事件呈集中爆發態勢，WETH、wstETH、WBTC 和 weETH 四類資產合計佔清算總價值的 90%。