一直密切關注日本利率的情況，事實上這裡的細節比多數人以為的還要更有層次。

所以在三月，日本央行維持利率不變，但這其實並不是故事的終點。曾在那裡負責貨幣政策決策的 Eiji Maeda，說明了接下來可能會發生什麼。重點在於：由於圍繞伊朗以及其他不確定因素而出現的所有地緣政治緊張局勢，未來幾個月發生升息的機率大約是 50-50，勢均力敵。

吸引我注意的是時機這個問題。Maeda 認為四月或六月同樣可能，但有趣的是——他其實更偏向於四月會是更明智的選擇。他的判斷也說得通：等待可能會讓通膨風險持續落後，尤其是在延遲採取行動所帶來的所有風險之下。隔夜掉期市場對四月上調的定價約為 60% 的機率，這顯示交易者基本上是朝著同樣的思路看齊。

不過，真正的壓力點在於日圓。以大多數標準來看，它已經偏弱；如果跌破對美元的 160，那就會對日本的企業和家庭造成嚴重問題。即使在目前水準下，人們也已經感受到更緊的壓力。日本央行面臨一種尷尬的局面：若行動太晚，未來可能被迫採取更積極的調整；但在全球不確定性之下若行動太早，同樣也存在風險。

從市場角度來看，值得注意的是：日本利率決策如何層層傳導到各個方面——外匯市場、股票估值，甚至你能想到的其他領域。中央銀行被夾在國內需求與全球逆風之間，因此 Maeda 特別強調，這對他們來說確實是非常困難的地帶。如果你在追蹤宏觀趨勢，或手上有以日圓計價的資產曝險，那就更值得密切關注。