剛剛看到Saylor對MicroStrategy債務狀況的最新看法，挺大膽的。這家伙基本上在說，他不擔心未來4年比特幣崩跌90%，因為他們總是可以再融資和延長期限。他認為銀行會繼續放貸，因為比特幣的波動性其實證明了它的長期價值存儲。

目前的情況是：MicroStrategy持有約714,644枚比特幣，價值約490億美元，總債務約80億美元。表面看來這很穩固，但真正的關鍵在於現金流。Saylor提到，他們有足夠的流動資金來支付股息和債務約2.5年，期間不需要動用任何比特幣。這才是真正的緩衝。

從淨資產的角度來看，令人感興趣的是，Saylor整個財富論點基本上是押在這個策略能成功上。他對MicroStrategy資產負債表的信心——那490億美元的資產對比80億美元的債務比例——幾乎顯得隨意，但如果比特幣進入長達3年以上的熊市，情況就會變得更複雜。那時候再融資就變得至關重要。如果信貸條件收緊，他們可能不得不拋售部分持倉來償還債務。

Saylor可能最不想面對的最壞情況是？比特幣跌到8K美元。那個水平將迫使整個策略徹底重新思考。目前價格約67K美元，這看起來不太可能，但加密貨幣已經讓我們見識過更奇怪的事情。真正的問題不是MicroStrategy是否能挺過修正——而是如果我們看到多年的下行，Saylor對比特幣長期價值的信念是否能站得住腳。那時候再融資的遊戲才是真正的考驗。