剛剛查看了圖表，加密貨幣市場正遭受相當大的打擊。比特幣下跌、以太坊掙扎，基本上所有東西都在跟著走。大家心中最關心的問題是：為什麼加密貨幣市場會像這樣崩盤？

看數字來看，並不是單一因素造成的。這是一連串強制平倉和各方面的人同時降低風險的組合。僅在過去一天，約有$237 百萬美元的BTC多頭部位被清算。但重點在於——這種情況其實醞釀了好一陣子。上週我們看到約2.16 billion美元的清算，而在過去一個月，則已超過4.4 billion美元。所以這不只是今天的問題。

機制其實很直接明瞭：比特幣下跌，使用槓桿的交易者被迫出場，這些部位會變成市價拋售，從而把比特幣壓得更低，接著觸發更多清算。這就是連鎖效應。而由於比特幣主導整個衍生品市場，當它受到打擊時，山寨幣也會跟著走。過去一天之內，perpetual futures的未平倉部位（perpetual futures derivatives open interest）大約下滑4.4%，消滅了約$26 billion美元的曝險。放眼整個月，衍生品未平倉部位（derivatives open interest）下滑約34%。

市場也對於那些持有量龐大但有未實現損失的持有人感到緊張，同時整體市場也瀰漫著風險規避的情緒。歐洲股市也在走弱，所以這壓力不只是加密貨幣在承受。

為什麼加密貨幣市場特別是現在才崩盤？因為先前用來支撐局面的槓桿正在快速撤出。最關鍵要觀察的是：比特幣能否守住75,000美元以上。如果能守住，我們可能會趨於穩定；如果跌破，70,000美元就會成為下一個目標。在我們看到清算速度放慢、比特幣找到支撐之前，請預期波動仍會維持偏高，而任何反彈都可能難以延續。

基本上，為什麼加密貨幣市場會崩盤，歸根結底只有一個字：去槓桿化。這件事已經持續了好幾週，而今天只是這個過程在延續、在上演而已。