Bitfarms 發布 $285M 損失 隨著比特幣下跌，但股價仍然大漲

（MENAFN- Crypto Breaking）即使礦企公布2025年淨損擴大，Bitfarms（BITF）的股價週二仍上漲約6.6%，凸顯市場聚焦於該公司將業務從比特幣挖礦轉向高效能運算（HPC）與人工智慧基礎設施的策略轉型。

該公司全年度業績顯示，營收年增72%至2.29億美元，但營業成本達到2.48億美元，導致毛損。一般及行政費用也上升，使得底線更加艱難。數位資產公允價值變動在2025年轉為5,050萬美元損失，較2024年的2,600萬美元收益轉差；不過，出售數位資產的已實現收益2,820萬美元有助於減緩衝擊。

獲利表現的背景凸顯比特幣礦工所面臨的壓力，因為本輪週期正在轉換。根據市場追蹤數據，隨著比特幣價格較10月高點下跌約46%，比特幣挖礦的獲利能力利潤率已收窄；而自2024年5月上次減半以來，挖礦難度已上升約58.5%。

在財報電話會議中，Bitfarms執行長Ben Gagnon闡述了公司大膽的策略轉向。該公司“在11月決定退出”其比特幣挖礦業務，並自那之後建立了一家以HPC與AI資料中心為主的新事業。他表示：“不做半途而廢的措施、不妥協，並且在時間到來之前——不再有比特幣。我們打造了一家新的公司。”該計畫包含更名為Keel Infrastructure，並已確保股東批准，將公司的法定基地從加拿大遷至美國。

作為轉型的一部分，Bitfarms指出其仍持有約1.61億美元的未受限制比特幣——這項資產基礎也將在公司擴大新的基礎設施策略規模時加以運用。Gagnon強調，HPC/AI論點需要“頂級基礎設施”，以支撐下一波AI應用所需的超大規模雲端（hyperscalers）與新型雲（neoclouds），而公司正追求在北美進行大規模建置。申請文件描述了一條2.2吉瓦的數位基礎設施開發管線，旨在交付這項能力。

Bitfarms屬於比特幣礦工之間更廣泛的一波趨勢：他們正擴展至AI與HPC，以尋求更高利潤的機會。競爭對手例如Iris Energy、Cipher Mining、Riot Platforms與MARA Holdings，都已表態或推進AI賦能託管與資料中心策略，藉此在純BTC挖礦之外進行多元化。競爭態勢顯示，整個產業正在更大規模地轉型，因為礦企希望把資本密集型營運，對齊日益增長、對AI就緒算力的需求。

Bitfarms正積極推進這波基礎設施擴張，計畫在北美擁有2.2吉瓦的管線，以支援轉向HPC/AI工作負載。公司管理層的說法是，即便目前比特幣週期仍拖累短期獲利能力，這種轉變對於掌握AI賦能算力需求成長依然至關重要。

對於評估Bitfarms轉型可行性的投資人而言，市場情境仍很重要。來自產業的混合訊號——包括長期存在的BTC價格波動、挖礦難度上升，以及大型規模HPC部署的資本密集度——意味著投資人不僅會關注Keel Infrastructure計畫的執行情況，也會觀察企業在轉型期間如何管理現金流。該公司2025年的成果，以及其將未受限制的比特幣轉化為策略性資本的速度，將決定在未來幾個季度市場對BITF股價的反應方式。

BITF股價週二收盤於交易時段上漲6.64%，報2.73加幣（C$2.73）；投資人正在解讀公司的長期機會：這是一種策略性的重新定位，而非傳統的挖礦更新。作為背景參考，該公司在此處可取得的財報說明中已概述全年度業績與轉型計畫：full-year results statement。該股的市場數據可在Google Finance上追蹤。

市場報導中引用的比特幣價格數據顯示，較10月高點出現了明顯下滑；而挖礦難度指標也印證了傳統礦工所面臨的更艱困營運環境。這些因素有助於解釋為何Bitfarms管理層正在進行跨越週期、面向長期的轉型，成為可擴展的AI就緒基礎設施供應商，而不是僅仰賴循環型BTC挖礦利潤率。

隨著轉型展開，投資人應密切追蹤Keel Infrastructure如何與超大規模雲端合作方定位、北美場址開發的推進節奏，以及公司資本結構或債務策略是否出現任何變化。下一個財報週期與潛在合作夥伴，將是判斷這項新以基礎設施為核心的策略，能否在仍動盪不穩的加密市場中轉化為可持續獲利的重要指標。

展望未來，關鍵問題在於：Bitfarms能多快規模化其HPC/AI部署、公司在轉型期間如何管理資金成本，以及關鍵的更名與美國遷移能否釋放其未受限制比特幣與新型算力資產的更長期價值。

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