剛剛看到 Bernstein 對比特幣的最新看法，覺得相當有趣。這家華爾街投資公司預測到 2033 年比特幣的價格可能達到 $1 百萬，這是我們見過較為激進的機構預測之一。他們也將 2025 年的目標價提高到 19283746565748392億美元，這可以看作是他們近期的布局。

這裡的論點其實相當堅實。他們主要依賴兩個驅動因素：現貨比特幣 ETF 的大量資金流入，以及未來供應的受限。當你看到像 BlackRock、Fidelity 等機構開始推出比特幣產品時，似乎我們仍處於採用曲線的早期階段。

但讓我特別注意的是他們如何分析 MicroStrategy 在這一切中的角色。Saylor 已經基本成為企業比特幣策略的代表，報告中強調 MSTR 與被動 ETF 持有者的不同定位。他們採用一種主動、槓桿的比特幣收購策略，過去四年來這種策略的表現似乎超越了被動的現貨 ETF。Bernstein 對 MSTR 股價設定了 2,890 美元的目標價，約是目前交易價的兩倍。

這個框架非常有趣——他們將 MicroStrategy 視為比特幣的槓桿投資，而不僅僅是被動持有者。如果他們預測的 $1 百萬美元的比特幣價格在 2033 年能夠實現，那麼一個積極大量累積比特幣的公司，可能會看到巨大的上行空間。當你將槓桿和多年持續累積的因素結合起來，數學變得相當有說服力。

值得注意的是，這個 2033 年比特幣價格預測已不再是邊緣看法。當華爾街主要研究機構都提出九年期的百萬美元價格目標時，這顯示比特幣的機構話語權已經大幅轉變。我們已經遠離「比特幣是否真的存在？」的階段。

供應受限的角度是他們論點的關鍵。隨著挖礦獎勵減半和 ETF 需求可能加速，這個動態與過去的周期確實不同。是否真的能達到一百萬美元，誰也說不準，但對比特幣長期走勢的方向性預測，似乎與目前大多數認真的市場參與者的布局一致。