我最近注意到這個話題引起了不少混淆，所以讓我來拆解一下，這是許多人在建立投資組合時常會遇到的困擾。

非市場性證券基本上可以歸納為：你不能隨時在交易所上買賣它們。這是核心限制。這些通常是固定收益工具或債務證券，經常由各級政府發行。系列I債券就是經典範例。你購買它們，持有直到到期，收取本金加利息，這就是一個循環。有些私營公司的股票或有限合夥權益也屬於這一類。

現在，對大多數投資者來說，這裡變得有趣了。共同基金是市場性證券嗎？是的，事實上是。這是一個需要理解的關鍵區別。共同基金具有流動性，可以相對容易地在交易所出售，與股票和ETF一樣屬於市場性證券。但這裡有個常被忽略的陷阱：僅僅因為共同基金是市場性證券，不代表你應該將它們視為短期交易工具，尤其是當它們放在退休帳戶中時。

這兩種類型的真正差異在於流動性和定價。市場性證券在二級市場上根據供需進行交易，因此你可以獲得即時的價格。非市場性證券？它們沒有這個奢侈。你不容易將它們轉換成現金，即使可以出售，通常也是透過場外交易。這是一個巨大的摩擦點。

儘管有這個限制，非市場性證券的吸引力在於穩定性。它們通常提供穩定的收入流，沒有波動的過山車。存款證（定期存款）就是完美的例子——你存入資金，獲得定期利息，本金保持受保護。共同基金是市場性證券，能提供相同的安全性嗎？並不完全。共同基金的價值會根據底層持有的資產波動。

但取捨是存在的。是的，非市場性證券降低你的風險並提供可預測的回報，但它們不會帶來顯著的資本增值潛力。如果你需要資本成長，過度依賴它們可能是個錯誤。相反，共同基金是市場性證券，對所有人來說都較為彈性，但需要積極管理，並伴隨市場風險。

對於職業生涯後期或已經退休的人來說，非市場性證券是合理的選擇。它們可靠、乏味（但以最好的方式），你知道自己會得到什麼。缺點很明顯——你被鎖定，流動性幾乎為零。所以在構建投資組合時，了解共同基金是否為市場性證券，或你是否在看固定收益工具，對你的整體策略和時間線都非常重要。