剛剛閱讀了 Kevin de Patoul 來自 Keyrock 的訪談，他對目前市場狀況有一個有趣的觀點。他說比特幣本應該遠高於現在的價格，但卻仍被視為普通的風險資產。從基本面來看，所有因素都應該支持價格的上漲。

他指出，規範正在發展中，機構採用持續增加，基礎設施也越來越成熟。但市場似乎還沒有完全反映出所有這些積極的進展。比特幣目前在 71,470 美元的水平，遠低於幾個月前達到的 126,080 美元的歷史高點。自年初以來已經有相當顯著的下跌。

有趣的是，他對當前局勢的解讀方式。根據他的看法，2026 年是轉型之年，而非突破之年。有兩個市場正在同步發展。第一個是原生的加密生態系統，包括 DeFi 和山寨幣，這些的情緒已經開始平復。曾經推動所有代幣的投機浪潮已經退去。第二個是傳統金融的數字化，包括資產的代幣化、穩定幣和新型基礎設施。

在機構層面，他表示熱情絲毫未減。他們仍然致力於用區塊鏈技術重塑金融市場。問題是，儘管許多資產已經被代幣化，但它們的實用性仍處於建設階段。這些代幣存在，但多數只是包裝，尚未真正帶來轉型。

這裡的轉折點非常重要，需要理解。Keyrock 自身定位為傳統金融與數字金融之間的橋樑。他們相信，轉折點是基礎設施開始在大規模範圍內產生實際效用的時刻。

De Patoul 認為 2027 和 2028 年才是真正的轉折點。屆時，實體資產的代幣化規模可能會達到過去整個加密市場的成長。甚至少量傳統資本市場的資產轉移到鏈上，也可能超越之前的加密高峰。這才是真正的數字市場的轉折點。

因此，目前正處於轉型階段。相關部分已經建立，基礎設施也已經搭建，但還沒有完全連接起來。流動性在許多地方仍然不足。規範方面也需要更明確的規定。但從他的角度來看，這種安靜的建設遠比短期的波動更為重要。基礎正在打好，這將決定下一個循環的走向。