4 月 14 日市場綜述：標普卻收復全部戰爭跌幅，納指九連陽

作者：深潮 TechFlow

周末發生了什麼：21 小時談判破裂，美國封鎖霍爾木茲

在寫今天的行情之前，必須先倒帶 48 小時。

週六，萬斯、威特科夫和庫什納率領 300 人的美方代表團抵達伊斯蘭堡塞雷納酒店，與伊朗議長加利巴夫和外長阿拉格齊率領的 70 人代表團面對面坐下。這是自 1979 年伊朗革命以來，美伊之間最高級別的直接接觸。

21 個小時後，萬斯走出酒店，對著鏡頭說：「他們選擇不接受我們的條件。」

核心分歧是兩個字：核武。美國的紅線非常清楚，停止所有鈾濃縮，拆除主要濃縮設施，交出據信埋藏在地下的 400 多公斤高濃縮鈾，停止資助哈馬斯、真主黨和胡塞武裝。伊朗的立場同樣不可退讓，繼續控制海峽，保留鈾濃縮權，解除所有制裁，美國賠償戰爭損失，從中東撤軍。

伊朗外長阿拉格齊的說法更微妙：「我們離簽署諒解備忘錄只差一步，但美方不斷移動目標。」特朗普的說法更直白：「大多數要點都談妥了，但唯一重要的那個，核武沒談成。」

巴基斯坦方面對談判如此迅速破裂感到震驚，他們原本期望多天談判逐步縮小分歧。萬斯在 21 小時後離場被視為單方面終止談判的信號。

幾個小時後，特朗普在 Truth Social 上宣布：美國海軍將「立即」對霍爾木兹海峽實施封鎖，攔截所有試圖進出伊朗港口的船只，並扣押任何向伊朗支付「非法通行費」的船只。美國中央司令部確認封鎖於周一上午 10 點（美東時間）生效，目標是所有出入伊朗港口的船只，但非伊朗目的地的船只可以自由通過海峽。

於是出現了一個荒誕的局面：海峽現在有兩層封鎖。伊朗從戰爭第一天起就在控制誰能通過，美國現在從另一側封鎖了伊朗的港口。兩個敵對大國各守海峽一端，中間是 800 多艘滯留貨輪和 230 多艘滿載的油輪。

英國首相斯塔默明確表示不會加入美國的封鎖。情報顯示中國正計劃向伊朗提供防空武器。特朗普回應：「如果中國這麼做，中國會有大麻煩。」

週日期貨市場的反應是：標普 500、納斯達克和道瓊期貨全線跌超 1%。油價跳漲至 104 美元以上。

但萬斯離開時留了一句話：「我們留下了一份最後報價。看伊朗是否接受。」停火協議在紙面上仍然有效，直到 4 月 22 日。

美股：從暴跌 400 點到收漲 300 點，一句話逆轉全局

週一開盤，市場忠實地反映了週末的噩耗。道指暴跌超 400 點（-0.9%），標普 500 跌 0.4%，納指跌 0.5%。

然後特朗普說了六個字：「對方打電話給我們了。」( “We’ve been called by the other side.”)

這句含糊的暗示，伊朗可能還想談，足以讓空頭瞬間崩潰。道指從 -400 點拉到 +301 點，全天振幅超過 700 點。標普 500 收漲 1.02%至 6,886.24 點，這是自戰爭爆發以來的最高收盤價，也意味著標普 500 正式收復了 40 天戰爭期間的全部跌幅。標普年內回報率翻正至 +0.05%。

納指漲 1.23%至 23,183.74 點，連續第九天上漲，創下自 2023 年以來最長連漲紀錄。

科技股領漲。Oracle 暴漲 13%（在客戶峰會上展示 AI 能力），Palantir 漲 3%。軟體股在經歷上週五的拋售後出現修復。但 Goldman Sachs 在發布史上第二高季度利潤後反而跌了 1.9%，典型的"buy the rumor， sell the news"。航空股受暴風雨和油價影響集體下跌 2%以上。

VIX 收於 19.12，繼續在 20 以下運行，這是戰爭以來的最低水平區間。

Ed Yardeni 在週一報告中寫道：「金融市場可能正在學會與中東戰爭共存，就像它們已經學會與俄烏戰爭共存一樣。」他維持標普 500 年底 7,700 點的目標價。

Fundstrat 的 Tom Lee 在 CNBC 上說了一段意味深長的話：「市場有非常強的能力提前消化結果。我認為股市上漲的原因是我們最終會得到一個有利的結果。」他引用了二戰的案例：美國股市在 1942 年 5 月見底，那時候美國剛參戰，軍隊還沒有大規模部署。市場永遠比戰爭先到達終點。

一季度財報季正式開啟。FactSet 數據顯示預期盈利增速 12.6%，將是連續第六個季度兩位數增長。本周將有 Goldman、JPMorgan、Citi、Wells Fargo、Morgan Stanley、BofA 等大行集中報告。

油價：封鎖疊加封鎖，97 美元是新常態嗎？

油價在週一經歷了劇烈波動後收於約 97 美元/桶附近（WTI）。

週日晚間因封鎖消息一度跳漲至 104 美元以上（+8%），但隨著特朗普"對方打電話了"的暗示傳出，油價從高位回落。布倫特收於約 97 美元附近。

市場現在面對的定價難題前所未有：伊朗封鎖海峽+美國封鎖伊朗港口=雙重封鎖。CENTCOM 明確區分了兩者，封鎖針對的是伊朗港口，非伊朗目的地的船只可以自由通行。但實際操作中，誰敢保證一艘經過海峽的油輪不會被伊朗或美國中的某一方攔截？

Lloyd’s List Intelligence 的數據顯示，海峽通行已處於"完全停滞"狀態。船只在封鎖指令發布後紛紛掉頭。IEA 署長比羅爾此前警告，3 月釋放的戰略石油儲備到 4 月中旬將基本耗盡。

Goldman Sachs 在最新報告中維持"如果海峽再關閉一個月，布倫特全年均價超 100 美元"的判斷。Kobeissi Letter 的分析更直白：「特朗普的長期計劃似乎是先封鎖海峽、取得控制權，然後逐步放開通行。但如果這條路走得通，至少還需要兩個月時間繼續限制交通。」

兩個月。這意味著美國汽油價格將繼續在 4 美元以上運行，通膨壓力不會消退，美聯儲降息窗口繼續關閉。

黃金：4,733 美元，在十字路口等待

金價週一微跌 0.3%至 4,733 美元/盎司，幾乎原地踏步。

談判破裂和封鎖消息本應推升避險需求，但美元走強（避險資金回流美元）對沖了黃金的上漲動力。金價目前被卡在 4,300-5,600 美元的寬幅區間內，這個區間從戰爭爆發以來就沒有被突破過。

State Street 的判斷是：如果油價正常化到 80-85 美元，金價可以"迅速回到 5,000 美元以上"。但如果布倫特突破 150 美元逼迫美聯儲加息，金價可能回測 4,000-4,100 美元的結構性底部。

當前金價幾乎精確地落在路透社 30 位分析師對 2026 年金價預測的中值，4,746.50 美元。市場在等一個方向性的信號，而這個信號取決於海峽何時真正通航。

加密貨幣：BTC 72,000 美元，戰爭打不死的韌性

比特幣在週一漲約 2%至 72,100 美元附近，展現出讓分析師都意外的韌性。

回顧週末：談判破裂+封鎖宣布→BTC 從 73,000 跌至 70,600→週一隨著"對方打電話"消息反彈至 72,000 以上。整個過程中，BTC 的跌幅遠小於預期。當 2 月 28 日戰爭爆發時，BTC 一天就跌了 12%。現在面對談判破裂+海峽封鎖，跌幅只有 2-3%。

FX Leaders 的分析師寫道：「比特幣沒有因封鎖而崩盤，這本身就是信號。它在構建支撐，正在為強勁的上漲蓄力。」

70,000 美元已經成為經過多次測試的堅實底部。BTC 在停火前是 66,000，停火後衝到 73,000，談判破裂後守住 70,000，40 天戰爭的淨效果是一個從 66K 到 72K 的交易區間，而不是一場崩盤。

CoinDesk 的分析框架最值得關注：「如果油價持續下跌 15-16%，期貨市場將重新定價 2026 年降息概率，這是非收益類風險資產（包括比特幣）的結構性順風。」目前$72,200-$73,500 之間聚集了約 60 億美元的槓桿空單，如果 BTC 突破這個區域，一輪逼空行情可能推動價格衝向 80,000 美元。

停火將在 4 月 22 日到期。CLARITY 法案圓桌會議在 4 月 16 日。美聯儲 FOMC 會議在 4 月 28-29 日（可能是鮑威爾最後一次主持會議）。這三個日期將定義 BTC 在 4 月下旬的方向。

今日總結：市場選擇了相信

4 月 14 日，伊斯蘭堡談判破裂、美軍封鎖海峽的週末過後，市場用一根強勢陽線給出了自己的判斷：

美股： 標普收復全部戰爭跌幅至 6,886.24（+1.02%），年內轉正。納指九連陽創 2023 年來最長連漲。特朗普一句"對方打電話了"逆轉了 400 點的暴跌。

油價： WTI 從週末的 104 美元高點回落至 97 美元。雙重封鎖是新現實，但市場押注最終會達成協議。

黃金： 4,733 美元原地踏步。被困在 4,300-5,600 區間內，等待海峽和美聯儲給出方向。

加密貨幣： BTC 漲 2%至 72,100 美元。談判破裂+封鎖只砸出 3%的跌幅，這是戰爭打不死的韌性。70,000 美元是新的鐵底。

Tom Lee 引用了二戰的例子：1942 年 5 月，美國剛參戰，股市就見底了。市場永遠比戰爭先到達終點。

華爾街正在做一個豪賭：不管過程多麼曲折，美伊最終會達成協議，海峽最終會重開，油價最終會回落，通膨最終會緩解。道指從戰爭低點已經反彈了近 3,000 點。標普收復了全部戰爭跌幅。納指連漲九天。

這要麼是市場的遠見，就像 1942 年的股市在戰爭最黑暗的時刻看到了勝利。要麼是一次代價昂貴的集體幻覺，因為海峽上仍有兩層封鎖，800 艘船仍在等待，停火將在 8 天後到期，而核武器問題還沒有任何解決方案。

但至少今天，市場選擇了相信。