IBK投資證券，將SK海力士目標股價上調至180萬韓元……AI內存需求起催化作用

IBK投資證券15日將SK海力士的目標股價從原先的110萬韓元大幅上調至180萬韓元，市場評價認為人工智慧需求擴散正再次推高存儲器半導體業績預期。證券公司不僅反映了以高帶寬存儲器（HBM）為代表的人工智慧伺服器用存儲器需求，同時也反映了對通用DRAM市場供需改善的預期。

IBK投資證券當日維持對SK海力士的買入投資意見，並預測其2026年第一季度銷售額將較前一季度增長51.9%，達到49萬8870億韓元。該數值較此前預期有所提高。研究員金雲浩表示，已大幅上調DRAM和NAND的業績預估，核心背景在於產品平均銷售單價（ASP）的上漲幅度超出預期。具體預測DRAM銷售額將環比增長52.6%，NAND銷售額增長51.4%。

盈利預期也進一步改善。IBK投資證券預計SK海力士2026年第一季度營業利潤將達到38萬4600億韓元，約為前一季度的兩倍。半導體行業具有即使銷售相同數量產品，銷售價格上漲也會帶動利潤快速增長的結構特性，此次預期上調也反映了這一特點。存儲器半導體雖是受行業景氣變動影響較大的產業，但近期人工智慧相關高性能存儲器需求正引領著整體市場價格走勢。

此次目標股價上調並非僅反映短期業績改善。金研究員預期2026年人工智慧主導的存儲器市場成長將持續，且SK海力士有望在DRAM和NAND領域均實現差異化業績。他還認為這一趨勢可能持續相當長時間，並評價當前股價相對業績水準處於低估階段。目標股價是通過對2026年預期每股淨資產值（BPS）44萬8465韓元適用4.0倍市淨率（PBR）計算得出。市淨率是顯示企業淨資產相對股價水準的指標，證券公司常將其用於計算合理股價。

市場認為，未來人工智慧伺服器投資是否持續擴大，以及通用DRAM的需求復甦與供應短缺預期能否實際轉化為價格上漲，將是決定SK海力士股價能否進一步上漲的關鍵變數。雖然這一趨勢短期內可能支撐存儲器行業的整體投資情緒，但鑑於半導體產業特有的強周期性波動，實際業績能在多大程度上滿足預期，將成為後續評估的基準。