我在思考這週華爾街發生的事情。高盛和摩根士丹利正同步推出比特幣產品。這不是巧合。

2017年，傑米戴蒙曾說比特幣是一場騙局，並且會解僱所有交易它的人。九年後，同一家公司的人正競爭向每個客戶銷售比特幣產品。這是一個態度轉變的驚人範例。

高盛申請的並非普通的現貨比特幣ETF，而是一個使用覆蓋買權策略的高收益ETF。簡單來說，他們持有現貨比特幣ETF的股份，同時賣出買權，從期權溢價中獲利。這意味著如果比特幣快速上漲，你不會獲得全部利潤，但如果它橫盤或略微上升，你可以獲得額外收入。這是為尋求穩定性、但不僅僅相信的機構投資者設計的。

黑石已經在其Beta ETF中採用了相同策略。兩家大銀行同時朝同一方向努力，意味著下一場戰爭已明確：誰能將比特幣最有效地打包成傳統資產管理產品。

摩根士丹利則更進一步。他們的MSBTC ETF於4月8日推出，收取0.14%的費用，比黑石更便宜。首日吸引了34億美元，已被評為前1%的ETF新發行。

但真正的力量不在於費用，而在於分配。摩根士丹利擁有16,000名資產顧問，管理著9.3兆美元。現在，他們可以直接推廣自己的比特幣產品。更重要的是，摩根士丹利建議客戶將其投資組合的2-4%配置於加密貨幣。當這樣一個龐大的平台發出這樣的建議，資金流入將是巨大的。

但本週最吸引人的是凱文沃許的69頁財務披露文件。沃許是特朗普選擇的下一任聯邦儲備主席。看看他的投資組合：Polymarket (去中心化預測市場)、Solana、Tenderly (以太坊開發平台)、Flashnet (比特幣閃電網絡)，以及各種DeFi協議。這些持倉都很小，他會在確認後出售，但訊息很明確：試圖控制美元政策的人，已投資於加密生態系統中最前沿的項目。

Michael Saylor預言沃許將成為第一位比特幣支持的聯邦儲備主席。2017年說這話的人會笑。到2026年，這將成為現實。

這三個事件合在一起意味著什麼？華爾街沒有信仰，只有算計。比特幣作為一個資產類別，擁有每年萬億美元的交易量，超過60%的波動性，以及成熟的期權市場。管理費、交易佣金和結構化產品溢價提供了盈利的機會。

對小投資者來說，這意味著什麼？短期內，更多ETF選擇和較低的費用。中期來看，比特幣退休金和保險基金等保守投資者會感興趣。長期來說，當聯邦主席候選人投資加密貨幣，且大銀行競爭相關產品時，比特幣的合法性問題將不再重要。問題變成：在這個新體系中，你站在哪裡？