最近关注到外匯市場的幾個有趣變化，前段時間的行情還是被地緣政治因素主導的。

先說歐元吧，這波歐元大漲確實抓住了不少人的眼球。美伊停火協議的消息一出，歐元/美元連拉5天，最後收漲1.78%，整個非美貨幣都跟著反彈，澳元漲2.47%，英鎊漲2.04%。看起來避險情緒一度緩解，市場重新定價了風險資產。

但這波歐元大漲的基礎其實挺脆弱的。美伊談判最後沒達成實質協議，特朗普還威脅要封鎖霍爾木茲海峽，這直接打擊了市場的樂觀預期。加上美聯儲降息預期再次落空，交易員現在幾乎不看年內有降息可能，降息概率只有16%。這就形成了一個悖論：歐央行可能因為能源價格飆升而加息，但歐元區經濟增長本身有下行風險，加息預期根本提不起歐元。

說白了，歐元這波反彈能走多遠，还得看美伊局勢如何發展。如果衝突升級，美元作為避險貨幣會重新吸引資金，歐元就得回吐漲幅。技術面上歐元/美元在100日均線附近震盪，突破1.181是關鍵阻力，跌破1.157的21日均線支撐的話下行風險會增大。

日元那邊的故事更複雜。美元/日元前段時間衝到160關口，但在停火消息下也回落了。問題是日本自己的麻煩不小——油價暴漲導致燃油補助每月要燒掉6000億日元，最多撐三個月資金就見底。這種背景下，日本央行4月加息的概率反而在下降，從上周的60%跌到44%。一旦央行維持利率不變，日元走弱就成了板上釘釘的事。

所以美元/日元現在是多頭力量還在，站上21日均線，如果衝破160.46的前高，向上空間可能會進一步打開。但這一切的前提還是地緣局勢的演變。本周重點關注日本央行行長的講話和美伊最新動態，這兩個因素會直接影響日元和歐元的後續表現。