《天才法案》通過後，支付穩定幣突然成為焦點，收益穩定幣則被銀行業盯上。這種情況很有趣，因為它創造了金融科技與加密貨幣之間的分水嶺。我們可以說，盈利是過去，支付是現在，AI是未來，但我不確定這種分類有多一致。

但有一點是肯定的：Meta回歸穩定幣，Google與超過60家公司建立了AP2聯盟，Stripe將穩定幣和Agent視為未來。而PayPal已經推出PYUSD，Coinbase則推薦x402協議，但股價仍在下跌。這些矛盾引出了兩個問題：第一，在這些新衝突中，支付的來源是什麼？第二，Agent和穩定幣真的會成為下一波浪潮嗎？

金融科技行業正面臨比加密貨幣更嚴重的危機。為什麼？因為由加密貨幣提供的“開放式區塊鏈加穩定幣”模型，完全建立在一個封閉的系統內。舊的支付系統成為新的焦點，而金融科技公司經過超過20年的努力，仍未能完全繞過銀行。儘管Stripe估值達到1590億美元，但這基本上是建立在投機之上。同一時期，Wise、Trade Republic、Revolut等新型銀行崛起，整個金融科技行業在疫情期間達到巔峰。2021年，PayPal市值達到3400億美元，但如今傳出銷售消息。這顯示出金融科技對未來的擔憂有多深。

從穩定性問題來看，金融科技與加密貨幣的做法截然不同。USDT開始在第三世界擴展，包圍歐洲和美國。Tron上的800億美元USDT，滿足全球個人轉帳需求。在阿根廷、尼日利亞等國，貨幣的美元化本質上是USDT的轉型。USDC則更偏向企業和B2B。雖然在DeFi領域USDC佔主導，但大多數中心化交易所（CEX）仍以USDT定價。

根據Artemis和McKinsey的聯合調查，全球穩定貨幣的交易額達到35兆美元，但這個數字具有誤導性。真正的穩定貨幣支付約為3900億美元，僅佔所有交易的1%。B2B支付為2260億美元，但這也只是全球B2B支付的0.01%。跨境匯款達到900億美元。這些數據顯示，穩定幣的採用仍處於早期階段。

觀察Tether的最新動向，與Lutnick合作推出USAT不僅是一個槓桿策略。向Whop投資2億美元，購買1,800萬用戶的渠道成本，意味著旨在用第三世界的匯款來遙遙領先第一世界。拉丁美洲與美國、南亞與中東、非洲與歐洲之間的非法資金轉移公司將更廣泛支持USDT。Stripe和Huma預設使用USDC，但這忽略了加密世界的點對點（P2P）本質。

金融科技公司正在尋找IPO的新故事。Meta和Google視自己為渠道方，擁有談判優勢。銀行業希望保留渠道費用和低成本資產。Tether則通過大規模投資支付公司，夢想包圍Circle。這四股力量在支付領域引發了一場新戰爭。

但這裡有一個關鍵點：純粹的轉帳，對於收款渠道來說價值並不大。交易量雖然是個明確數字，但市場的想像力仍然是根本缺失。穩定幣被視為Agent支付工具的預設，但沒有人真正質疑Agent是否必要。加密貨幣想傳達的故事，是將穩定幣推向支付之外，確保資金在鏈上完全留存。金融科技能否像加密一樣快速前行，我們拭目以待。