剛剛注意到在替代資產領域值得關注的事情。黑石的私募信貸基金目前正受到嚴格審查，而他們的總裁Jon Gray剛剛不得不為他們旗艦的BCRED基金辯護，因為上個季度近8%的投資者撤資。

事情是這樣的：他們允許7.9%的投資者從他們所稱的“全球最大私募信貸基金”中贖回，該基金規模約為$82 十億美元。為了順利完成這一操作，黑石自己投入了$150 百萬美元來應對贖回。當你仔細想想，這是一個相當值得注意的舉動。

有趣的是，這已不僅僅是黑石的事情了。Blue Owl最近也做了類似的事情，為價值14億美元的貸款找到買家，部分原因是讓30%的投資者退出他們的一個信貸基金。當大型玩家開始促成這類退出時，這就表明私募信貸基金正面臨一些真正的壓力。

Gray承認，目前市場上基本上存在一個不斷循環的焦慮，讓投資者及其顧問感到不安。但他表示，他們對軟體公司的貸款，佔BCRED投資組合約25%，也是他們最大的敞口，儘管有所有AI干擾的討論，這些貸款並不會有太大變化。

問題是，當你看到多個主要的替代資產管理公司不得不同時管理私募信貸基金的贖回時，確實會讓人懷疑是否對信貸質量的更廣泛擔憂開始浮現。Gray對軟體貸款的信心是否能持久，可能很大程度上取決於該行業在未來幾年實際的發展情況。