剛剛注意到一些有趣的事情，關於華爾街在近期幾年內如何看待亞馬遜股價的變動。當2024年剛開始時，市場對大多數巨型科技股都相當謹慎，但亞馬遜？那完全是另一個故事。

在一天之內，五家主要經紀公司——派珀·桑德勒、美国银行、D.A. Davidson、沃爾夫和富國銀行——都將亞馬遜列為他們的首選。而且他們並不孤單。摩根大通、Evercore ISI、花旗、TD Cowen 和伯恩斯坦也將其列為重點投資標的。市場的共識是壓倒性的：43位分析師中有39位評為“強烈買入”，平均目標價約為177.97美元，較當時股價大約高出20%。

是什麼讓分析師如此信心滿滿？原因其實相當堅實。美國銀行的賈斯汀·波斯特（Justin Post）預計廣告收入的增長將帶來顯著的利潤率擴張。那年，亞馬遜推出了支持廣告的Prime階層，加上美國大選和巴黎奧運推動數字廣告支出，時機看起來相當有利。

然後是AWS。D.A. Davidson的分析師認為，儘管百分比增長較低，但AWS的絕對美元增長將與Azure相似。更有趣的是AI的角度——富國銀行估計，企業AI在2024年可能貢獻AWS收入的7%，未來幾年還有更大的上行空間。AWS的利潤率已在2023年第三季度擴展至30.3%，是相當長一段時間以來的最高水平。

除了雲端業務外，亞馬遜的廣告部門也在以每年$50 億美元的速度增長，並持續攀升。亞馬遜商業B2B平台是另一個被低估的增長動力，年化毛收入達到$35 億美元。

但真正令人印象深刻的是——經過多年的過度投資擴充容量，亞馬遜變得更加精簡。2023年第三季度的營運利潤率達到7.8%，是自2021年以來的最佳水平。CEO 安迪·賈西（Andy Jassy）明確表示，他們仍有“很長的路要走，才能想出改善成本和速度的更多方法”。這種效率導向意味著底線的增長可能會超過營收的增長，這正是投資者想看到的。

因此，當你觀察亞馬遜股價趨勢和分析師的立場時，情況相當明確：廣告和AI的增長加速，成本控制帶來的利潤率擴張，以及雖然以43.8倍的預期市盈率來看估值偏高，但相較於公司的成長前景仍有成長空間。在FAANG同行中，亞馬遜獲得了最為看多的評價，而其他公司則面臨逆風。每當你掃描更廣泛的科技版圖時，值得密切關注。