剛剛花了一些時間研究2023年的封閉式基金機會，老實說，這裡面有一些關於股息增加和收入策略值得重新審視，這些仍然對投資組合建設有啟示。

當時市場對一些有趣的布局進行了定價。核心想法很簡單：三個CEF可以在不需要大量資本的情況下提供10.5%的收益率。吸引我注意的是這些基金在每月派息方式上的差異——這才是真正不同於普通股票的地方，普通股票通常要等三個月才會有一次股息。

PIMCO的動態收入基金 (PDI) 當時的收益率是13.3%，而PIMCO的特色在於他們在債券領域擁有嚴格的背景。他們的業績顯示PDI在十年內與標普500的年化回報率8%相當，這對於債券基金來說是非常罕見的。令人感興趣的不僅是收益率——而是投資者實際拿到的是現金回報，而不是追逐紙面收益。該基金還有過特殊股息的歷史，除了常規派息外，十年期間常規股息還增長了25%。

接著是Liberty All-Star Equity Fund (USA)，收益率為9.7%，持有大家都熟悉的股票——如Alphabet、微軟、Visa等。它的年化回報率為12%，顯示管理團隊相當穩健。USA的問題在於股息會隨著淨資產價值波動，所以不適合追求可預測每月收入的人。但這種彈性讓管理層能夠持續部署資本而不必削減股息。

第三個選擇是Cohen & Steers房地產機會基金 (RLTY)，收益率為8.4%，專注於大型REITs如Prologis和American Tower。由於相對較新，交易折價，這在歷史上一直是CEF進場的最佳信號。

關於2023年及以後股息增加的更廣泛教訓：CEF的折價於淨資產價值比大多數人想像的更重要。當你遇到交易價低於實際持有資產價值的基金時，你基本上是在買未來的收益加上股息。這才是真正的優勢。那些股息增幅最大的基金，通常管理團隊不怕積極部署資本，同時保持股東派息。在評估當前的收入策略時，值得記住這個框架。