最近一直在研究零售領域，說真的，如果知道在哪裡找，機會還挺不錯的。大多數人專注於科技，但一些最好的成長故事就藏在眼前。

讓我來拆解一下這個月吸引我注意的三支電子商務股票。

首先是亞馬遜。是的，我知道大家都在談論它，但真正有趣的是——他們從電子商務業務中榨取的運營槓桿非常驚人。他們在倉庫中部署了超過一百萬台由人工智能協調的機器人，這開始顯現效果。北美的營運利潤增長了24%，而銷售額僅增長了10%，這說明效率提升了不少。與此同時，AWS的增長也在加速，上季度增長24%，他們正在擴大2026年數據中心的資本支出。這是一個隨時間累積的利潤擴張故事。

接著是MercadoLibre——說真的，這是目前最被低估的零售成長股之一。過去七年，每個季度的營收都在30%或以上的增長。僅上個季度就增長了45%。他們的不同之處在於，基本上是在拉丁美洲實行亞馬遜的策略，但物流布局更優。他們利用人工智能來推動廣告收入，吸引高價值商戶。但真正的亮點是他們的金融科技部門。Mercado Pago已經從一個支付工具演變成一個全面的金融服務平台，利用南美洲龐大的未銀行化人口。每月活躍用戶、管理資產、信用卡普及率——都在上升。今年股價下跌，因為他們處於投資階段，這反而提供了一個有趣的進場點。

最後是Chewy。這支股票很有趣，因為它以最好的方式顯得平淡無奇。超過80%的銷售來自自動配送的客戶，這些客戶每年在寵物食品和必需品上花費約600美元。這是非常粘性的收入。但他們並沒有就此止步——在財年前九個月，銷售額增長了8.4%。他們通過高毛利的廣告業務、新的付費會員計劃，以及自有品牌的寵物食品和藥品來擴大毛利率。以16.5倍的預期市盈率交易，市場對這裡的成長和運營槓桿的結合還沒醒來。

如果你現在在看美國的電子商務股票清單，這三支提供了不同的角度——亞馬遜代表規模和利潤擴張，MercadoLibre代表新興市場的成長，Chewy則是防禦性成長加估值上行。值得留意。