剛剛注意到阿拉比卡咖啡在週四反彈，之前受到巴西降雨預報的早期打擊。巴西雷亞爾兌美元升至2.25個月高點，似乎是主要推動因素——較強的貨幣意味著他們的生產商不那麼熱衷於出口，這實際上支持了價格。這有點反直覺，但事情就是這樣運作。

所以從市場角度來看，這裡有趣的是：阿拉比卡收盤上漲0.06%，而羅布斯塔下跌1.28%。當你從更大的角度看，阿拉比卡的反彈是合理的。ICE庫存上週三已升至2.5個月高點，達到461,829袋，這一開始是看空的，但出口數據卻講述了不同的故事。巴西12月綠咖啡出口下降18.4%，至286萬袋，其中阿拉比卡同比下降10%。這是一個相當劇烈的回落。

供應端則傳來混合信號。巴西剛剛將2025年的產量預測提高到5654萬袋，意味著供應增加。但越南的2025年出口也在增加，達到1.58百萬公噸，同比增長17.5%。同時，全球咖啡出口在本營銷年度基本持平，同比僅下降0.3%，達到1.38658億袋。USDA預測2025/26年全球產量將達到178.848百萬袋，創歷史新高——但阿拉比卡的產量實際上下降了4.7%，而羅布斯塔則上升了10.9%。

米納斯吉拉斯的天氣也是另一個因素——上週降雨33.9毫米，僅為歷史平均的53%。如果這種緊張局勢持續，可能會幫助阿拉比卡價格。關鍵問題是，巴西和越南的供應增加是否會壓倒短期庫存緊張的局面。目前，阿拉比卡的反彈似乎依賴於貨幣走強和出口放緩。