一直密切關注機器人手術領域，並且有一些有趣的事情正在發生，圍繞著數字貨幣化，這是大多數人都在忽視的。直覺外科的 My Intuitive+ 即將成為真正的收入驅動因素，我認為我們低估了這將如何改變整個商業模式。

事情的實際情況是：MIA+ 與 da Vinci 5 系統捆綁推出，讓客戶有一年的免費體驗期，以熟悉平台。但他們在2025年通過一次重大軟件更新擴展了這個窗口，這推遲了一些會計遞延。關鍵時刻將在2026年中左右到來，當免費期結束，客戶面臨實際的續約決策。屆時，我們將看到臨床價值——尤其是來自案例洞察和遠程存在功能——是否足以支撐訂閱收入的付費。

令人感興趣的是這個的利潤率特性。ISRG 已經從經常性收入中獲得了81%的收入，所以他們並不陌生這個遊戲。但 MIA+ 不同，因為它是軟件為先，而不是依賴手術量。即使在他們擴展的 da Vinci 5 安裝基礎中採用率有限，來自這一層的訂閱收入可能比傳統服務收入具有更高的利潤率。管理層還暗示了案例洞察與 Force Feedback 工具之間的協同作用——這表明隨著採用率的擴大，分析價值主張會變得更強，從而支持更好的續約率。

但事情的重點是：直覺公司並不是唯一在這個領域的玩家。我一直在密切追蹤 Globus Medical。他們正在建立一個圍繞 ExcelsiusGPS 的統一數字生態系統——將影像、導航和機器人技術結合在一起。他們已經在該平台上完成了超過 120,000 例手術，這為他們提供了一個巨大的安裝基礎，可以在其上層增加訂閱收入。他們在操作租賃方面也變得更加靈活，這加快了設備的部署和植入採用。到2026年，圍繞導航更新和生態系統增強的訂閱式模型將成為真正的貢獻者。

Stereotaxis 則以 GenesisX 和他們的 Synchrony/SynX 數字平台採取了略微不同的策略。他們明確稱之為剃刀與刀片模型——將機器人系統與高利潤的經常性收入（如導管）配對，然後在其上層加入 AI 支持的軟件即服務。他們的目標是在2026年前從這個數字堆疊中實現每季度超過 1000 萬美元的經常性收入。如果他們執行得當，這將是向更高利潤率訂閱收入流的有意義轉變。

令我印象深刻的是，整個機器人手術行業都在朝著同一個論點匯聚：硬件部署只是入門，但真正的利潤擴展來自數字層和與工作流程優化及數據分析相關的訂閱收入。這是將經典 SaaS 商業模式應用於手術基礎設施的典範。

問題不在於這些公司是否能建立數字產品——他們顯然可以。問題在於外科醫生和醫院系統是否認為這些平台提供的臨床價值足夠，值得付費以獲得持續訪問。但考慮到這些平台提供的工作流程整合和分析功能，我傾向於答案是肯定的。如果2026年能證明即使是適度的採用率，我們也可能看到這些數字訂閱收入在整個行業中顯著加速增長。