剛剛看到原油交易在星期四出現了一些驚人的數字。WTI 4月期貨上漲了8.51%，收盤上漲6.35，而RBOB汽油則上漲了6.20%。我們正處於原油19.5個月高點和汽油1.75年高點。原因如果你一直關注中東局勢，應該很清楚。

那裡的戰爭剛進入第六天，尚未見到解決方案，霍爾木茲海峽基本上被封鎖。這條通道約處理全球五分之一的石油，因此你可以想像這對全球原油交易流動的影響。伊朗的革命衛隊警告船隻可能面臨導彈和無人機風險，這實質上使油輪遠離。來自波斯灣的大多數能源運輸已被中止。

中國實際上已指示其最大煉油廠停止出口柴油和汽油，因為衝突升級。這進一步收緊了全球燃料供應。同時，沙烏地阿拉伯和伊拉克，OPEC最大產油國，不得不減產，因為他們的儲油罐快速填滿，裝滿了無法運出的原油。Kayrros報告稱，沙烏地阿拉伯拉斯坦努拉煉油廠的六個儲油罐中已有四個已滿。

還有來自伊朗無人機攻擊造成的損害，該攻擊於星期二擊中了阿聯酋富查伊拉的終端站，這是該地區最大的石油儲存中心之一。沙烏地阿拉伯不得不關閉其最大煉油廠拉斯坦努拉，每天處理55萬桶原油。高盛根據霍爾木茲海峽六週中止油輪運輸的情況，預計會有每桶18美元的風險溢價。

但現在關於原油交易的情況也有一些看空的阻力。OPEC+宣布在四月將產量增加206,000桶/日，超出預期。他們試圖恢復2024年初的減產措施，但仍有約100萬桶/日待恢復。此外，俄羅斯和伊朗的原油大量存放在浮動儲存油輪上，約2.9億桶，較去年因封鎖和制裁而高出50%。

委內瑞拉的出口也在增加，1月達到80萬桶/日，而12月為49.8萬桶/日。這增加了全球供應壓力。美國能源情報署（EIA）將2026年的美國產量預估提高到1360萬桶/日，能源消耗預估為960萬億BTU。同時，國際能源署（IEA）將2026年全球原油剩餘預估從381.5萬桶/日下調至370萬桶/日。

俄羅斯-烏克蘭局勢仍在限制俄羅斯原油出口，支撐油價。過去幾個月，烏克蘭對俄羅斯煉油廠和油輪的攻擊限制了莫斯科的出口能力。新的美國和歐盟制裁也增加了對俄羅斯石油公司和基礎設施的壓力。

截至二月底，美國原油庫存比季節性平均低2.7%，汽油則高4.4%，馏分油低1.9%。美國產量保持在1369.6萬桶/日，持平。活躍的油井數降至409個，剛好高於4.25年來的最低點。

因此，當前的原油交易處於嚴重的地緣政治供應中斷推動價格上漲與全球庫存壓力推動價格下跌的雙重拉扯之中。中東局勢是當前的變數。如果霍爾木茲海峽繼續封鎖，我們可能會看到更大的波動。