剛剛讓湯森路透（Thomson Reuters）漲了將近12%，這實際上是一個相當有趣的案例研究，展示了市場目前如何對待人工智慧。該公司宣布有一百萬法律專業人士正在使用他們的AI法律助手CoCounsel，顯然這已足夠引發反彈，經過數月的重挫後。

不過事情的關鍵在於——TRI的股價在過去一年已被重創，跌幅接近50%，陷入那個更廣泛的軟體拋售潮，大家擔心AI會讓這些工具變得過時。但現在我們看到另一面：成功整合AI的公司開始吸引真正的用戶採用。CoCounsel在法律研究方面負責繁重的工作，加快訴訟流程，並且與律師已經使用的工具如Westlaw和Practical Law良好配合。

CEO的引言讓我印象深刻——專業人士不再討論是否使用AI，他們只是在選擇信任哪一個。這是一個意義重大的轉變。而且，考慮到湯森路透擁有175年的內容和驗證邏輯，這裡其實有一個可防禦的護城河，純粹的AI新創公司可能難以匹配。

令人驚訝的是情緒的轉變速度有多快。本月早些時候，Anthropic推出了新的法律AI工具，TRI股價就大跌。現在這個採用里程碑出來了，股價就飆升12%。市場顯然仍在摸索哪些軟體公司能在AI世界中繁榮，哪些又會被顛覆。

目前的市盈率為27倍，遠低於五年平均水平。公司去年調整後盈利成長4%，有7%的有機營收增長，預計2026年將有穩健的成長。但問題來了——當AI可能打破進入門檻時，合理的估值倍數應該是多少？這才是真正投資者需要回答的問題。David Thomson的家族世代打造了這個巨頭，看到公司能適應AI而非被其顛覆，對於看好被打擊的科技股來說，或許值得關注。

股市獎勵那些能成功轉型的公司，而非忽視轉型的公司。湯森路透似乎正是前者。