股市本週艱難，週五多重逆風同時來襲。標普500下跌1.33%，道瓊指數下跌0.95%，納斯達克下滑1.51%——幾乎所有指數都因通膨擔憂和意外疲弱的就業數據而出現賣壓。

中東的能源局勢真的在影響市場情緒。油價飆升超過12%，達到2.5年來的高點，因緊張局勢升級，霍爾木茲海峽實質封鎖，重要設施遭襲。卡塔爾能源部長對衝突可能導致全球經濟崩潰發出了相當嚴峻的警告，如果局勢持續，原油價格可能飆升至150美元左右。這推升了通膨預期——10年期盈虧平衡率升至5週高點的2.378%。結合卡塔爾自身的通膨壓力與全球能源震盪，正看到嚴重的 stagflation（滯脹）風險逐步形成。

接著我們看到二月的就業報告，結果令人失望。就業人數實際下降92,000，而預期將增加55,000——是四個月來最大跌幅。失業率從4.3%升至4.4%。這讓市場感到不安，因為這暗示勞動市場可能開始轉弱。不過，企業盈利仍然堅挺——截至本季度，74%的標普500公司超出預期，第四季盈利增長預估約8.4%。

科技股遭遇重挫。七大科技巨頭全部下跌超過2%——Meta、特斯拉、亞馬遜、英偉達都受到壓力。晶片製造商尤其疲弱，Lam Research下跌7%，大多半導體股下跌5-6%。由於油價飆升，航空股也大跌，因為噴氣燃料成本上升。國防股則成為異數，因為市場猜測軍事支出可能增加，股價反而上漲。

儘管早些時候油價飆升，債市在收盤前反而出現反彈——10年期國債收益率下跌5個基點至4.131%，避險需求升溫，加上疲弱的就業數據使得降息的可能性增加。聯準會官員仍在表態密切關注通膨，但勞動市場的疲弱開始改變討論焦點。