剛剛捕捉到最新的糖市動作，價格目前被大幅度殺低。紐約糖昨日下跌，顯然市場受到一些擔憂的影響，這源於《金融時報》報導中國可能提高含糖飲料的稅收。如果真的發生，這將是一個真正的需求不確定因素。

但有趣的是，生產端看起來是混合的。巴西的產量數據比預期的要低，這通常會支撐價格。但印度則在增加產量，政府剛剛批准了額外的50萬公噸出口，超出原本允許的數量。泰國的產量也在穩步增加。因此，我們基本上正面臨一個潛在的全球過剩局面，且情況越來越嚴重。

我關注的真正壓力點是基金的持倉情況。這些投資者在紐約糖期貨中建立了大量空頭倉位——根據COT數據，上週達到歷史新高。這種局面可能最終引發空頭回補的反彈，但目前看來，過剩的擔憂實在太重。

根據預測，幾乎每個分析師都預計到2026/27年都會出現過剩。USDA預測全球產量創紀錄，而消費增長則遠遠落後。這就是壓低價格的故事——糖的供應過剩，需求增長不足以吸收。除非需求端出現變化，否則很難形成一個大幅反彈。