剛剛注意到一些關於Cava股票的有趣資訊，值得關注。這家地中海餐廳連鎖店剛剛發布了對2026年的相當樂觀的指引，市場反應熱烈——財報公布後股價大幅跳升。今年以來已漲了45%，這是一個不錯的漲幅，但我覺得它可能已經漲得有點過頭了。

去年對Cava來說是艱難的一年。股價幾乎腰斬，因為可比銷售增長基本停滯。主要原因是2024年推出烤牛排選項後的年度比較困難。但現在他們已經度過了這些比較期，管理層預測2026年的可比銷售增長在3%到5%之間。這比他們2025年末的數字有明顯提升——第四季度僅增長了0.5%。

營運數據其實相當不錯。第四季度營收同比增長21%，達到2.728億美元。僅在這一季度就新開了24家店，總數達到439家。這比去年同期增加了近20%。到2026年，他們計劃再開74到76家新餐廳，保持在2032年前達到1000家店的目標上。

有趣的是他們的餐廳層面毛利——第四季度為21.4%，較一年前的22.4%略有下降，但他們預計2026年毛利率在23.7%到24.2%之間。他們的經營模式類似Chipotle——少量原料複雜度，提供多種組合。這是一個穩健的經營策略。全年自由現金流達到2610萬美元，營運現金流則為1.848億美元。

但我看到的問題在這裡。他們市值98億美元，擁有439家店。這意味著每家店的估值約為2230萬美元。而每家店的年銷售額只有約300萬美元。這是一個非常激進的估值。沒錯，他們有一個巨大的擴張故事——仍在進入新市場，填補現有市場——成長空間是真實的。但以目前的估值來看，很多擴張的潛力已經被提前反映在股價中。

這個樂觀的指引是可信的，商業模式也很穩固。但經過這一波漲勢，股價看起來有點過度擴張。擴張的潛力確實存在，沒錯，但估值似乎已經遠遠超出了基本面。值得關注，但我建議在這個水平追高要謹慎。