剛剛意識到，大多數投資股票的人可能錯過了一個非常重要的點。大家都看市值，對吧？但如果你不理解底下藏著什麼，那個數字可能會非常具有誤導性。

事情是這樣的——在評估一家公司時，你真的需要看它的總企業價值（TEV），而不僅僅是市值。TEV能給你一個完整的全貌。根據市值看起來便宜的公司，當你把所有債務都算進去後，情況就完全不同了。

計算這個其實非常簡單。你只需要拿到資產負債表，並用這個公式：TEV等於市值加上債務加上優先股，減去現金和等同物。就這樣。這告訴你的是公司結構中實際包含了多少債務，更重要的是，買家實際需要支付多少錢才能收購整個企業。

我開始注意到這點，是在看一些大型工業公司時。拿通用汽車（General Motors）、自由港-麥克莫蘭（Freeport-McMoRan）和Exelon來說——表面上它們都看起來是相當規模的公司，根據市值來看。但當你把它們的債務加進去，這些公司突然看起來大得多。我們在談每個公司都超過200億美元的債務。這完全改變了買下這些公司實際需要付出的成本。

另一個為什麼總企業價值很重要的原因是，它幫助你公平比較公司。大多數投資者用市盈率（P/E）來衡量，這沒錯，但它只看市值和盈利。這可能會讓一家公司看起來比另一家公司貴，當實際上它們的價值差不多。

我在ConocoPhillips和EOG Resources身上也看到這點。只看P/E比率，一個看起來明顯更貴。但當你把它們的債務佔總企業價值的比例都算進去，情況就變了。ConocoPhillips的資本結構中用的債務較多，而EOG的股權比例較高。當你用企業價值對EBITDA（EV/EBITDA）來標準化兩家公司，兩者的估值其實幾乎一模一樣。這就是只看表面數字會錯過的洞察。

底線——如果你真的想了解一家公司值多少，你得看整個故事。總企業價值展現了資產負債表的真實狀況。它讓你區分出公司是昂貴還是合理的交易，當你理解了完整的資本結構後。這在比較同一行業的類似公司時尤其重要。