剛剛注意到一件關於 Oneok 的有趣事情，值得留意。在過去幾年經歷了相當令人印象深刻的成長後，這家管道公司在 2026 年暫時踩下煞車，然後在未來的某個時候可能會再次起飛。

去年對他們來說表現不錯。Oneok 的調整後 EBITDA 超過 80 億美元，比 2024 年成長 18%。這是他們連續第 12 年在該指標上成長，而且年增率達到 17%。每股盈餘也上升了 11%。這波成長主要受到 2024 年他們從 EnLink 和 Medallion 收購帶來的較高交易量推動，加上他們從這些交易和 Magellan Midstream 收購中挤出額外的 2.5 億美元協同效應。

但事情變得有趣的地方在於。他們預計今年調整後 EBITDA 在 79 億到 83 億美元之間，基本持平或略微上升。這與他們剛剛交出的數字相比，增速明顯放緩。原因是企業成本上升以及某些地區商品價格下跌拖累了表現。所以，成長的熱潮確實在降溫。

不過，也別急著放棄他們。他們還有一些重要的催化劑即將到來。Medford NGL 分餾器的重建工程明年完工，Bighorn 處理廠預計在 2027 年中啟用。而真正的亮點是在 2028 年，屆時兩個重大項目將正式投產：德州城物流出口碼頭（是 10 億美元合資企業的一部分）和 Eiger 快速管道，該管道已從 2.5 Bcf/d 擴展到 3.7 Bcf/d。那時，下一波成長潮就會開始。

同時，股息穩健，達到 4.9%，且他們承諾每年將其提高 3-4%。他們剛剛將股息提高了 4%，並且已連續增加超過 25 年。即使短期內成長放緩，投資者仍能獲得穩定的收入，等待下一波成長。

我認為，Oneok 就像是一家成熟的基礎設施公司，在暫時停頓後，下一輪擴張項目將再次推動公司前進。如果你在尋找具有一定成長潛力的穩定收入，值得留意。