所以 Figma 在二月飆升了 13%，我開始好奇這背後是否真的有什麼，還是只是噪音。深入研究他們的數據，發現挺有趣的——他們每週活躍用戶季度較季度增長 70%，這真的很驚人。上個季度營收達到 $303M ，同比增長 40%。他們現在有 14,000 家企業客戶，年付超過 1 萬美元，這顯示除了獨立設計師之外，還有真正的市場吸引力。

重點是，Figma 讓 Adobe 的設計工具看起來過時了。基於瀏覽器的、實時協作的，跨系統使用起來更方便。這是一個真正的競爭優勢，作為 Figma 對老牌公司的替代品。但我猶豫的地方在於——即使從 IPO 高點跌了 77%，估值仍然很高。以未來銷售的 11 倍和稅前盈利的 150 倍來看？這都很昂貴，不管怎麼看。

公司預計今年營收 13.7 億美元，但他們預期營運盈利只有約 $100M 。是的，他們增長很快，但在這些倍數下，你要么大幅擴展利潤率，要么股價只能靠動能持續上漲。我會持續觀察，但我不認為二月的 13% 漲幅會改變基本的數學。可能是長期贏家，但進場點仍然感覺不太對。