一直密切關注人工智慧基礎設施的建設，並且有一些有趣的事情正在發生，很多人都沒有注意到。大家都專注於像英偉達這樣的GPU投資，但目前AI發展的真正瓶頸是什麼？記憶體和存儲。這就是下一波浪潮的所在。

這是吸引我注意的地方：像微軟、亞馬遜、谷歌、Meta和特斯拉這樣的超大規模企業正在投入巨額資本支出到AI基礎設施中。他們不再只是購買GPU——而是在建立整個生態系統。隨著工作負載的擴大，他們需要的不僅僅是處理能力。記憶體和存儲層變得越來越關鍵，而這正是美光科技的領域。

美光專注於高帶寬記憶體（HBM）、DRAM和NAND解決方案。多年來，人們一直將這家公司視為另一個週期性的半導體公司。但AI的故事完全改變了這個局面。管理層已經表示他們的庫存已經完全售罄，這說明需求有多火熱。他們甚至在投資新的生產能力以跟上需求。

令人驚訝的是估值的脫節。看看未來市盈率倍數——英偉達的交易市盈率為25，超微為32，博通為34，台積電為27。平均約為30。美光？只有12。儘管未來增長潛力巨大，但這是一個巨大的折扣。華爾街預計美光今年的營收將達到760億美元——增長81%——而盈利預計將大約翻三倍。

如果美光的股價按照納斯達克100指數的未來市盈率25來估值，數學推算每股價值超過650美元。這是從目前狀況來看具有實質意義的上行空間。即使保守估計，我也看到在2026年及之後，隨著記憶體超級週期的展開，這裡有真正的機會。

人工智慧的基礎設施時代才剛剛開始，美光正處於其中的核心位置。如果你在思考這個AI建設究竟是如何實現的，值得將它列入你的觀察名單。