所以聯準會剛剛做了大家預期的事情——又降了一個季度點的利率，這是他們連續第三次這樣做。但讓我注意到的是：裂痕開始顯現。這次我們實際上有三票反對，這已經自2019年以來沒有過了。這是一個相當大的信號，表明聯準會的政策共識正在崩潰。

Stephen Miran 想更激進地降息50個基點，而Austan Goolsbee和Jeffrey Schmid都想完全停止降息。目標範圍現在定在3.50%到3.75%，但顯然並非所有人都認為這是正確的決定。

但真正有趣的是觀察聯準會官員們實際認為接下來會發生什麼。點陣圖完全是五花八門。有些人預測到2026年底利率可能降到2.0%到2.25%，而另一些則預測更高的水平。官方預測顯示明年可能只會再降一次季度點，但各官員的看法並不一致。

這種聯準會政策思維的分裂反映出一個真正的緊張局勢。他們試圖支持就業，同時又要應對仍然高於預期的通脹。就業風險最近有所上升，但通脹並沒有配合，反而自年初以來還在上升。

聯準會基本上表示他們會繼續觀察數據，並根據需要調整，但1月底的下一次會議可能會很有看頭。市場預期那時不會有變化，儘管說實話，官員們對前景的分歧如此之大，任何事情都可能發生。

整個情況告訴我，聯準會的政策目前處於一個微妙的狀態。輕鬆的降息周期可能已經結束，我們可能正進入一個更為波動的時期，每一個數據點都變得更加重要。值得密切關注這個局勢的發展。