剛注意到一些值得關注的事情——中國最低調的巨額投資者之一剛剛在市場上做出了一些有趣的動作。段永平，據說淨資產超過1800億元人民幣，最近在社交媒體上發布消息稱他買入了騰訊和茅台。這是一個相當直白的聲明，但時間點引起了大家的注意。

令人著迷的是，這兩隻股票此前一直受到重創。2025年頭五個交易日，騰訊股價下跌超過11%，連續六天下跌，才在他的操作後穩定並反彈。茅台的情況也類似——在2024年全年下跌8.46%的情況下，同一期間內下跌6%。這個人一買入，兩隻股票就穩住並反彈了。這就是嚴肅資本在市場上的影響力。

我已經跟蹤他的投資策略一段時間了，基本上與大多數交易者的做法相反。2006年與巴菲特會面後——是的，他為那次午餐付了62萬美元——段永平採用了他所謂的“三不原則”：不做空、不借錢、不投資自己不懂的東西。聽起來很簡單，但實際堅持的人卻很少。

做空這件事很有趣，因為他是血淋淋學到的教訓，早期做空百度時損失了2億美元。這樣昂貴的教訓塑造了他的整個投資理念。不借錢可能看起來保守，但與賈躍亭或許家印這些重杠杆的家伙相比——差距非常明顯。

他的投資組合能說明他所有的策略。根據SEC文件，他的投資公司H&H國際持有約144.57億美元的美股，其中蘋果佔了將近80%。他從2011年開始買入蘋果，當時股價約5.78美元——即使在高點進場，也大約獲得了60倍的回報。他的段永平淨資產計算中，還包括對伯克希爾、谷歌和阿里巴巴的重大持股，但蘋果顯然是他的皇冠上的明珠。

值得注意的是，他不持有的股票。其弟子黃崢創立了拼多多，但這在他的投資組合中完全沒有。當拼多多的市值超過阿里巴巴時，段永平只說他“不懂”，然後就走開了。同樣的原因，他也遠離人工智能——他堅持不投資自己不熟悉的領域。

對於騰訊，他特別明確表示這是他的“非賣出”持倉。自2022年起，他一直在積累，僅在那年十月就買了四次。當然，他承認騰訊的確定性低於蘋果，但他尊重其商業模式，並持續尋找低點來增加持倉。

茅台則是另一個長期布局。他在2013年首次投資，儘管近期波動較大，但他公開表示，股價下跌並不代表公司出問題。這種信念只有真正了解一個企業的人才會有。

讓我感到有趣的是，跟蹤他的動作——段永平的淨資產甚至可能在福布斯中國富豪榜上未進前百，因為他保持如此低調。但根據各種報導，他的財富甚至超過李嘉誠家族的1750億人民幣和馬雲的持股（1650億人民幣）。這個人幾乎不接受採訪或公開發言，但他的每一個動作都被整個市場分析。

最近他回到浙江大學，與學生和教職員進行交流——90分鐘產生了2萬字的內容。他的核心信息？專注於商業模式，長期思考，當你以折扣價買入優質公司時不要恐慌。這並不算是突破性的建議，但他能夠按照這些原則建立起巨額財富，確實值得傾聽。

現在真正的問題是接下來會怎麼走。如果騰訊和茅台都在他的買入下反彈，他還會盯上哪些其他持倉？他會最終涉足比特幣或其他加密資產嗎？可能不會——這不符合他的“了解你在買什麼”的哲學。但不管他接下來做什麼，你可以肯定市場會密切關注。