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改變一切的標題
自2026年2月28日衝突開始以來，油價已上漲約60％，霍爾木茲海峽的封鎖中斷了約五分之一的全球石油流量。布倫特原油價格曾短暫突破每桶114美元，為2022年6月以來的最高日內水平，之後在5月1日回落至108.83美元，當時伊朗向巴基斯坦中介提出了更新的和平提議。同時，西德克薩斯中質原油觸及日內最高111美元，隨後回落至約101至102美元區間，市場對停火的希望暫時減弱。
這不是普通的油價上漲潮。這是一場史無前例的結構性供應衝擊，大多數人尚未充分理解其嚴重性。
我們是如何走到這裡的：霍爾木茲海峽危機
2026年2月28日，美國和以色列展開協調空襲，對伊朗進行史詩般的怒火行動，目標是軍事設施、核設施和指揮中心。伊朗則以火箭攻擊以色列城市和美國在海灣各地的基地作出回應。
3月4日，伊朗宣布霍爾木茲海峽正式封鎖。從那時起，伊朗革命衛隊攔截並對商船發動攻擊，並在海峽放置水雷。自4月13日以來，美國對伊朗港口實施封鎖，形成雙重封鎖，實質上阻斷了全球最重要的能源樞紐。
國際能源署形容這是史上最大規模的油供應中斷。署長稱這是史上對全球能源安全的最大挑戰。
在這場戰爭之前，霍爾木茲海峽每天運輸全球25%的海上石油貿易和20%的液化天然氣。如今，這條供應線已被大幅切斷。
當前價格數據與技術水平
布倫特原油 — 108.83美元/桶 — 今日下跌1.42%
西德克薩斯中質原油 — 101.94至106美元 — 波動劇烈
本週日內最高 — 114美元布倫特，111美元西德克薩斯
年度變化 — 布倫特上漲77.57%
能源署預計，布倫特價格將在2026年第二季度達到約115美元的峰值，之後情況逐漸緩和。高盛目前預計，若延遲正常化，2026年布倫特價格將在或高於100美元附近。
主要技術水平供交易者參考
第一阻力位 110至111美元 — 布倫特的心理阻力位。本週多次嘗試突破但被拒絕。
第二阻力位 114至116美元 — 本週布倫特最高達116.10美元，比去年同期高約53.46美元。持續收於116以上，將開啟未知區域。
第一支撐位 103.30美元 — 西德克薩斯的主要技術支撐位。跌破此水平需重新評估短期看漲前景。
第二支撐位 98至100美元 — 圖形心理支撐區域，預計機構買家在任何回調時會積極介入。
美國政府官員和華爾街分析師開始考慮，如果封鎖持續到下半年，油價可能升至前所未見的200美元/桶。
供應中斷數據
根據能源情報署，2026年4月，波斯灣每天封鎖9.1百萬桶原油。3月，全球庫存外的原油以創紀錄的2.05億桶速度被消耗殆盡。
中國約三分之一的石油供應通過霍爾木茲海峽進口。歐洲約12至14%的液化天然氣來自卡塔爾，也經由同一路徑。2024年，通過海峽的原油約84%銷往亞洲市場。
總體而言，完全停止波斯灣的石油出口，將等同於從市場中剝離約20%的全球石油供應，而約80%的原油通常運往亞洲。未能通過霍爾木茲的石油進口商被迫尋找替代供應商，這持續推高全球油價。
埃克森美孚CEO達倫·伍茲警告，市場尚未完全感受到這場史無前例的供應中斷的影響。戰略儲備已被動用，商業庫存也在減少，但隨著衝突持續，這些供應來源將耗盡，屆時油價將進一步上漲。伍茲直言，若封鎖持續，還有更多的供應壓力在路上。
全球經濟影響
2026年伊朗戰爭被經濟學家稱為史上最大規模的油供應中斷，類比1970年代能源危機，伴隨嚴重的供應短缺、貨幣波動、通貨膨脹，以及滲透性衰退和經濟衰退的風險。由於供應短缺引發的通脹升高，全球多國已推遲降息。
多國經濟受到恐慌性購買和能源、液化天然氣、用於化肥的尿素嚴重中斷的影響。預計大多數國家的經濟將受到負面影響，導致通脹和滲透性衰退、經濟衰退的風險增加。截至2026年4月，全球能源安全和糧食安全仍令人擔憂。
德國下調經濟增長預期至一半。國際貨幣基金組織調整全球預測。交易者警告，需求可能因油價飆升而崩潰，導致消費大幅下降，引發全球性衰退。
加油站油價 — 對全球的真實影響
加州普通汽油平均價格已超過每加侖6美元
美國全國平均價格大幅升至每加侖超過4美元
自戰爭開始以來，美國航空燃料價格上漲95%
加拿大油價在3月至4月期間上漲約30%
每個交易者都應做好三種情景的準備
和平協議與海峽重開 — 油價下跌
伊朗向巴基斯坦中介和特朗普提出的更新和平提議，並且特朗普承認有進展，為油價看空的投機者帶來真正的風險。如果在2026年第三季度海峽重開，僅封鎖一個季度，預計西德克薩斯中質原油將中間價約98美元，較目前高點低得多。真正的和平協議宣布可能會在一天內使油價暴跌15%至20%，戰爭溢價立即消失。
僵局持續 — 基本看多情景
特朗普總統表示對伊朗的提議不滿，並強調美國將繼續海上封鎖伊朗港口以施加經濟壓力。伊朗領導層承諾不放棄核與導彈能力，並表示德黑蘭將控制海峽。在此情境下，布倫特油價將保持在105美元以上，並測試114至116美元的阻力位，同時庫存持續釋放。
衝突升級 — 強烈上行
美國中央司令部司令布拉德·庫珀將軍向特朗普總統通報，計劃增加對伊朗的軍事選項，並在審核一個短期密集打擊行動。如果軍事行動升級，沙特或阿聯酋的能源基礎設施遭受重大破壞，布倫特油價將立即升至150美元。沃爾街分析師討論的200美元場景，正逐步變成現實威脅。
交易者的終極判斷
油市的唯一驅動因素是霍爾木茲海峽。所有技術分析工具都變得次要，關鍵問題是這條長30英里的水道是否會重新開放，或將持續封鎖。和平提議的動能是真實的，但脆弱。軍事升級的風險仍然很高。戰略儲備正以前所未有的速度被耗盡。
雙重局面：要么世界達成協議，油價在一天內暴跌20%；要么持續僵局，油價在5月底前重新測試120美元。
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