我最近讀了一份相當有趣的關於人口預測的報告。多所大學，包括清華大學，發布了關於中國人口到2100年的詳細預測，說實話，數字令人深思。

核心情景預計，中國人口在2025年將達到約14億，然後到2050年將下降到12.5億。到2100年，根據不同的生育情景，我們可能看到人口下降到3.2億到5.9億之間。這是一個大規模的收縮。舉個例子，1950年，我們的人口是5.52億。所以到本世紀末，我們幾乎會回到戰後的水平。

真正令人震驚的是這個趨勢。1980年，我們的人口超過9.81億。2000年，我們達到12.6億。2020年，我們達到高峰，約14.1億。那現在呢？2024年的出生率僅為每千人6.77，出生人數為954萬。我們正式進入了人口負增長階段。

但真正的問題是，這意味著什麼？首先是房地產市場。人口減少，房價不可能像以前那樣上漲。當然，像北京、上海和深圳這樣的大都市，由於移民流入，仍能相對受到保護。但小城市和農村地區？情況會非常嚴峻。許多人在村裡建大房子，但說實話，這可能是長遠來看不明智的策略。更好的做法是為下一代儲蓄。

真正的挑戰在於，人口負增長正值社會老齡化之時。勞動力減少，退休人數增加。沒有重大科技創新，經濟不可能快速增長。看看韓國和日本，它們也處於同樣的情況。為什麼？因為我們靠汗水賺錢，這帶來巨大的生活壓力。以前，生孩子意味著多一份勞動力。現在，卻是一項巨大的投資，回報不確定，這讓夫妻們望而卻步。

在股市方面，情況也很複雜。理論上，上市公司應該更具競爭力。但A股市場，說實話，更像是一個合法的賭場。重要的是資金是進來還是出去。如果新帳戶增加，資金湧入，股價就會上漲；反之則下跌。這是週期性的。沃倫·巴菲特曾說：當別人貪婪時，我害怕；當別人害怕時，我就買。

現在的真正問題是，中國人口將如何適應這一結構性變化。負增長會真的減輕社會壓力嗎？也許吧。但同時也存在集體能量流失的風險。待續。