Google 母公司 Alphabet 首次發行日圓債券，資本支出上限拉高到 1900 億美元投資 AI

Alphabet 計畫首度進入日本債券市場，發行規模預計達數千億日圓；彭博指出，此舉是 Alphabet 在 AI 競賽白熱化之際擴大融資管道的最新一步。
（前情提要：快訊》Google 股價狂飆 7% 創歷史新高！Q1 財報輾壓預期，雲端 AI 爆發推升市值破 4.5 兆鎂）
（背景補充：巴菲特等了六年終於買Google！豪砸43億美元，Alphabet成波克夏第十大持倉）

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• 15 個月，六種貨幣，$500 億美元
• 資本支出為何一再上調
• 日本市場的戰略意義

1900 億美元，這是 Alphabet 今年的資本支出計畫上限，比先前估計的 1850 億美元再度上調，並且約為 2025 年全年實際支出的兩倍。

為了支撐如此規模的投入，Google 母公司 Alphabet 正籌備首次發行日圓計價債券，為 AI 基礎設施建設提供新一輪資金彈藥。此次日圓債券發行規模預計達數千億日圓，詳細條款預計於本月稍晚敲定。

15 個月，六種貨幣，$500 億美元

彭博報導，在這筆日圓債券正式落地之前，Alphabet 已於過去約 15 個月內陸續叩開美元、歐元、英鎊、瑞士法郎及加拿大元市場，合計籌資金額接近 500 億美元。日圓將成為第六種貨幣，標誌著 Alphabet 完成對主要已開發市場債券投資人的全覆蓋布局。

日本債券市場以深度流動性著稱，長期吸引全球跨國企業赴日發行「武士債」（Samurai Bond，即在日本市場發行的外資日圓計價債券）。

對 Alphabet 而言，此舉不僅是融資管道的地理延伸，也是在美元融資成本相對偏高的環境下，藉日本超低利率環境降低整體資金成本的財務操作。彭博指出，隨著 AI 投入持續增加，Alphabet 正系統性地拓寬資金來源，而非單押任何單一市場。

資本支出為何一再上調

彭博報導，Alphabet 此輪融資的核心用途集中於三個方向：AI 資料中心建設、雲端基礎設施擴張，以及支撐旗下 AI 模型運算的先進計算系統。這三個方向高度重疊，本質上都指向同一個命題：在生成式 AI 時代，算力即護城河。

Alphabet 將 2026 年資本支出目標上調至 190 億美元，背後的邏輯清晰：AI 模型訓練與推論所需的 GPU 叢集與配套網路基礎設施，成本遠高於傳統資料中心。與此同時，雲端業務 Google Cloud 的需求持續攀升，進一步拉高基礎設施投資的必要規模。

對比競爭格局，微軟、亞馬遜、Meta 同樣在 2026 年大幅加碼資本支出，AI 基礎設施軍備競賽已進入正面對決階段。Alphabet 若在此時縮手，將在算力儲備上形成難以彌補的結構性落差。

因此，儘管外界對科技巨頭高資本支出能否轉化為等比例獲利回報仍存疑慮，Alphabet 管理層選擇繼續加速投入。

日本市場的戰略意義

Alphabet 選擇此時進入日圓市場，時機並非偶然。日本央行雖已於 2024 年啟動升息週期，但與美元市場相比，日圓融資成本仍具備明顯優勢。對一家持有龐大海外現金部位的跨國科技公司而言，多幣種負債結構有助於自然避險外匯風險，降低整體財務波動。

從 Alphabet 近期的資本市場動作來看，此次發行不太可能是孤立事件。在過去 15 個月構建起的多元融資體系之上，Alphabet 實際上已建立一條可隨時啟動的資本市場通道：只要 AI 投資需求持續，融資動作便不會停歇。

從更大的視角來看，這筆交易揭示的是一個更根本的趨勢：全球頭部科技公司正在將債券市場作為 AI 軍備競賽的重要彈藥庫，而非僅依賴自身現金流。