稳定币：在过去12个月中，超过5万亿美元的有机交易。这就是即时c...

最近数据显示，在过去12个月中，超过5万亿美元的“有机”稳定币交易开始改变全球支付的成本、速度和基础设施。

根据谷歌云的分析以及像Artemis这样的链上数据集，整体流动量——包括可转换性和套利——可能达到30万亿美元。

这些估计与国际机构发布的观察结果以及关于汇款价格的研究一致，这些研究对于将BIS – 2023年年度报告的宏观金融影响进行背景化非常有用，并且与世界银行收集的汇款成本数据 – 全球汇款价格相符。

根据行业分析师收集的数据和链上报告的验证，“有机”交易量的部分集中在特定的走廊(东南亚、拉丁美洲、西非)。

在2024年跟进的两个欧洲试点项目中，平均结算时间降至5分钟以下，总成本比传统渠道降低了高达70%；数据和观察更新至2025年8月。

方法论说明：“有机交易量”指的是不属于套利/跨链周期之间的交易或智能合约的转移。估计涉及过去12个月。需要注意的是，提供商之间的可比性可能有所不同。

现象的规模：关键数字和趋势

链上美元化：与美元挂钩的稳定币供应量占美国M2的一个重要部分，约为1%，根据市场估计和公开跟踪，大约在20-22万亿美元之间，例如，DeFiLlama。一个有趣的方面是，在波动阶段供应的韧性。

采用：数百万个活跃的钱包，在未充分银行化地区和数字商家之间的跨境流动增长。使用并不均匀，但趋势似乎已经巩固。有关稳定币的定义和使用案例的更多详细信息，请参阅我们的内部指南《定义：稳定币》。

效率：结算时间从天/小时减少到分钟/秒，并在特定通道中显著降低费用。在某些情况下，质量的飞跃主要体现在运营上。

因此，稳定币确立了自己作为汇款、全球B2B支付、创作者经济中的交易以及数字财务管理的可信选项。必须指出，实际渗透率取决于当地基础设施和适用规则。

稳定币如何加速跨境支付

稳定币允许在分布式账本上进行直接的钱包对钱包转账，减少了对冗长的银行中介链的需求，缩短了步骤、时间和成本。这导致了一个更加流畅的模型，通常更具可预测性。

参考货币的代币化(，例如，USD)由隔离储备和赎回规则支持。

通过公有链或许可链进行转账，这确保了速度和技术可追溯性。

结算几乎瞬时，具备可编程性，例如在交割对交割（DvP）模型或有条件付款中(。

通过受监管的上下游通道或代理网络转换为当地货币。

快速使用案例：汇款

我们考虑从欧洲向东南亚发送200 €：

传统渠道：全球平均成本约为6%，转账时间为1-3天，正如世界银行《全球汇款价格》所强调的。在某些走廊中，可能会产生额外费用。

稳定币：在低拥堵网络上，链上费用通常低于$0.50，结算时间为几分钟。然而，需要考虑的是，兑换法币以及上下车操作可能会根据走廊和当地流动性增加0.5%到2.0%的费用。

在最昂贵和服务较少的通道中，对总成本和获取现金的时间的影响可能变得特别显著。实际上，当替代方案缓慢或分散时，这种差异尤其明显。

历史视角：从私人钞票时代到今日的代币

与18和19世纪的私人钞票类似，稳定币结合了可携带性和可兑换的承诺。

如果在过去，信任是基于发行人的声誉和储备，那么今天的重点转向储备的透明度、合规控制和支付基础设施的韧性。在这一过渡中，技术作为一种促进因素，但信任仍然是核心。

风险与规则：欧洲的MiCA要点

在欧洲监管框架中，MiCA法规——目前正在实施过程中——与EBA和ESMA提出的技术标准相结合，旨在平衡创新与金融稳定。

监管游戏，必须说，仍在发展中。有关实施的最新时间表，请查阅我们的内部页面《MiCA时间表》和相关机构的官方文件。

MiCA )的变化总结(

发行人的授权和治理要求的定义。

分离储备和质量与流动性标准，用户对电子货币代币)EMT(享有1:1赎回权的义务。

通过定期报告和审计储备加强透明度。

对被视为“重要”的代币实施限制和加强监管。

合规AML/CFT与FATF的旅行规则协调。

然而，在发行人违约的情况下对客户的保护、对暴露于稳定币的银行的审慎处理以及与欧洲即时支付系统的协调仍需明确。这些都是将影响采纳的方面。

基础设施：从“通用账本”到互操作性标准

为了克服协议之间的碎片化，共享架构和可互操作的账本正在出现。国际清算银行阐明了统一账本的概念，而私营部门则提出了像谷歌云通用账本这样的解决方案——这是一个等待确认的技术提案。

从企业的角度验证的特征包括：

多个货币和资产的统一API，集成到钱包和现有系统中。

可扩展性和可编程性用于复杂用例，如交割对付（DvP）、托管和有条件支付。

合规检查和审计追踪以满足监管要求。

基于标准的互操作性，例如 ISO 20022，可以实现 24/7 的多币种支付，减少对高风险桥接的依赖。展望未来，这是可扩展性的关键部分。

运营优势：钱包之间的转账和成本降低

即时流动性和实时结算。

更低的费用使得小额支付和汇款在多个通道中具有竞争力。

通过智能合约实现结算自动化并减少对账错误。

总之，支付正在从集中和不透明的流程向细化、可编程和可核实的结算操作转变。这不是一个立即的过渡，但方向似乎很明确。

对银行系统的影响：去中介化风险和应对杠杆

如果储备集中在稳定币发行者和银行系统外的流通中，金融系统可能会经历存款的侵蚀和信贷能力的削弱。可能的对策包括：

在银行或中央银行使用隔离账户用于发行者的储备。

合规稳定币、即时支付之间的整合，以及从长远来看，用于批发结算的wCBDC。

银行与金融科技公司之间的合作，以提供合规的上链/下链服务和链上财库解决方案。

最可能的结果是传统银行系统与新数字解决方案之间的共存，而不是完全的替代。在某些市场，混合模型已经显现。

市场与资本：从电子交易到原子结算

代币化资产与稳定币之间的融合实现了具有原子结算的PvP/DvP模型，这减少了对手风险并释放了资本。

由银行和监管机构进行的实验，如国际清算银行(BIS)公开的各种试点项目所记录，表明由于结算时间缩短和不确定性降低，市场价差变窄，市场参与度提高。然而，仍然存在与可扩展性相关的技术挑战。

如何克服技术碎片化

通过消息标准和链抽象实现互操作性，这是多链编排的基础。

协议层面的本地AML控制和链上资产的筛查工具。

银行、发行人和市场基础设施之间的共享治理，以确保系统的韧性。

辩论的热门问题

存款与稳定币：稳定币的采用在多大程度上会侵蚀银行存款的基础，特别是在压力阶段？

竞争：受监管的EMT会成为国际B2B的标准，还是会保持零售市场的细分？

协调：MiCA、旅行规则和其他全球标准真的能够消除不同司法管辖区之间的监管差距吗？

框 – 数据中缺少什么

不同供应商之间“有机体积”的非统一定义。

通过桥接和交易所内部转移的双重计数潜力。

链上与链下：许多结算发生在封闭系统中，并且对外不可见。

活跃钱包：由于自动脚本和与单个用户关联的多个地址，数字可能被夸大。

新兴货币的本地流动性和有效转换成本，可能在不同的通道之间显著变化。

CMS的多媒体技巧

信息图：$5T流动的可视化表示，按区块链、零售/B2B用途和主要跨境走廊进行细分。

表：有机链上与总毛收入的比较，以及方法论说明和来源 )Google Cloud, Artemis(。

MiCA 时间线：实施的主要里程碑，附带 EBA 和 ESMA 更新页面的链接。

结论

稳定币正在革新跨境支付，降低特定走廊的成本，并引入更高效的结算模式。

未来的发展轨迹将取决于三个基本因素：明确的规则)与实施阶段的MiCA，正在演变的全球标准(，可互操作的基础设施，以及透明的流动测量。

未来几个月将在创新动力与金融稳定要求之间的平衡中发挥关键作用。最终，发行人的信誉和监管对齐将成为决定性因素。有关相关见解，请参阅我们网站的稳定币部分和汇款服务的实用指南。