以太坊美国现货需求在加密货币市场压力中下滑

简而言之

• 关键指标如ETF流入、Coinbase溢价和CME基差信号显示美国机构对以太坊的需求下降。
• 专家指出，Grayscale 的套利窗口关闭以及更广泛的宏观风险重新评估是主要原因。
• 长期前景依然看涨，取决于以太坊的实用性和真实世界资产的采用。

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深入了解 SCENE

过去一周，美国投资者对以太坊的需求显著放缓，因为比特币延续了周三的损失。

对以太坊和比特币兴趣的下降是因为根据CoinGecko的数据，比特币的价格在过去24小时内下跌了2.8%，触及日内低点$108,201。

这给更广泛的加密市场带来了压力，总清算金额达到$832 百万，其中多头占$666 百万，根据CoinGlass的数据。

这一下降在一份新的CryptoQuant报告中得到了量化，该报告指出，美国现货比特币ETF的七天平均流出量达到了281 BTC，这是自四月份以来的最低水平。同样，以太坊ETF的资金流入自八月中旬以来几乎停滞，突显出投资者信心低迷。

分析师指出，多种因素共同推动了这一转变。

“以太坊ETF初期的资金流入更多是由于资产重新配置机制，而非信念驱动——即从Grayscale的传统ETHE产品迁移过来。” Bitget Wallet的研究分析师Lacie Zhang对Decrypt表示。

张表示，套利窗口的最终关闭，加上以太坊相对于比特币和索拉纳的表现不佳，自然抑制了ETF的流入。

ETF的资金流出反映出在新的宏观不确定性下对高贝塔加密资产的轮换，Brickken的市场分析师Enmanuel Cardozo告诉Decrypt。“机构投资者现在在面对新的条件、升高的债券收益率以及减弱的投机 appetite 时重新评估风险，因为与比特币相比，其‘价值复杂’的叙述使得风险评估变得更加困难。”

除了以太坊特有的问题，正在进行更广泛的宏观重新评估，预计将有降息，劳动市场恶化，以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔关于量化紧缩的评论。

“机构投资者现在在面对新情况、上升的债券收益率和逐渐减弱的投机热情时重新评估风险，因为与比特币相比，它的‘估值复杂’叙事，” Brickken 的市场分析师 Enmanuel Cardozo 对 Decrypt 说。

美国需求下降进一步体现在Coinbase溢价的下降上，Bitcoin和Ethereum的溢价稳步下降至接近零，CryptoQuant分析师将其视为国内购买压力减弱的迹象。

与此同时，以太坊六个月的CME基差降至3%的三个月低点，表明对杠杆敞口的需求减弱。

"由于基准接近零，机构不再愿意为以太坊的投资支付溢价，从而降低了短期升值预期，"卡多佐说。

他补充说，增加的CME未平仓合约表明这些投资者已经从"激进的头寸转向风险管理模式"，而不是完全退出。

接下来是什么？

尽管机构兴趣在短期内下降，但两位专家重申，这种行为并不影响以太坊的长期看涨前景。

"链上数据没有显示出广泛的分布，“张说，解释道"流动性扩张仍然驱动风险，而这一阶段反映的是轮换，而不是逆转。”

以太坊需要新的持有理由，而不是新的资金流入，例如具体的收入、更便宜的扩展和更清晰的财政叙述，以便以太坊能够作为生产性抵押品，Bitget Wallet的研究分析师解释道。“一旦这些基本面对齐，ETF将再次跟随—而不是引领。”

"如果机构暂时退缩，创新就会出现，"卡多佐说。“下一轮的增长很可能将由真实世界的实用性、代币化资产、与人工智能相关的基础设施以及能够产生超出投机的真实世界收益的可扩展DeFi协议驱动。”

尽管短期数据看跌，但预测市场上的零售情绪却讲述了一个不同的故事。Decrypt母公司Dastan推出的Myriad平台用户认为，以太坊在跌至$3,000之前有66%的机会达到$4,500，这与机构需求下降的信号直接相矛盾。