Raoul Pal解析政府停摆结束后加密市场走向：流动性洪水即将来袭

Real Vision CEO Raoul Pal 在政府停摆结束后发布最新市场展望，预测美国财政部一般账户（TGA）将释放巨额流动性，美元走弱与资产负债表扩张可能形成“流动性洪水”。尽管比特币在停摆结束后跌破10万美元关口，但 Pal 对加密市场中期前景保持乐观，同时预计《加密清晰法案》将加速推进。美联储官员在12月降息问题上的分歧加剧市场不确定性，促使投资者转向等待12月10日FOMC会议的政策信号。

流动性动态与财政支出前景

Raoul Pal 在 X 平台的分析指出，政府停摆期间积压的财政支出将在重新开门后集中释放，形成显著的流动性注入。美国财政部一般账户（TGA）在停摆前持有约8000亿美元余额，这些资金将按计划投入经济运行，可能逆转近期金融条件的收紧趋势。历史数据显示，类似的流动性释放通常对风险资产形成支撑。

从货币政策配合角度，Pal 预计美联储将采取临时性措施如定期融资来缓解年末资金紧张，这种组合拳可能形成他所说的“流动性洪水”。这一判断与近期隔夜逆回购工具使用量下降的趋势一致，显示银行系统流动性需求正在回升。高盛分析师估计，停摆结束后六周内可能释放约3000亿美元流动性，相当于一次中等规模的量化宽松。

全球政策协调与加密市场影响

Pal 的分析不限于美国，还涵盖主要经济体的政策动向。他预计中国将继续推进资产负债表扩张，而欧洲可能追加财政刺激，这种全球性的宽松倾向为加密货币等风险资产创造有利环境。特别值得关注的是，中国在数字人民币和区块链基础设施方面的投资可能加速，为加密市场提供间接支持。

对于加密行业具体的立法进展，Pal 乐观认为《加密清晰法案》将获得新的推动力。该法案在停摆前已通过众议院金融服务委员会审议，旨在为数字资产提供明确的监管分类和合规路径。两党在政府停摆解决方案上的合作可能为这类争议较小的技术性法案创造快速通道，消除困扰行业多年的监管不确定性。

后停摆时期市场关键变量

• TGA释放流动性：约3000亿美元（估计）
• 美联储资产负债表：预计扩张
• 12月降息概率：50%（分歧显著）
• 《加密清晰法案》：加速推进预期
• 美元指数：看跌趋势
• 全球流动性：中美欧协同扩张

美联储政策分歧与市场定价困境

美联储内部在12月利率决策上出现罕见分歧，加剧市场不确定性。美联储理事 Stephen Miran 支持50个基点的大幅降息，认为不继续宽松是“短视的”；而旧金山联储主席 Mary Daly 和明尼阿波利斯联储主席 Neel Kashkari 则表示尚未做出决定，强调混合的经济信号使判断复杂化。

这种政策不确定性反映在利率期货市场上，12月降息概率从一周前的72%骤降至50%。CME美联储观察工具显示，交易员现在定价约50%的概率维持现状，50%的概率降息25个基点，大幅降息的可能性已基本被排除。这种犹豫不决与9月和10月连续降息时的果断形成对比，显示数据真空期对决策者的影响。

加密市场技术面与机构资金流向

尽管流动性前景乐观，比特币仍在政府停摆结束后跌破10万美元心理关口，显示“卖事实”行情主导短期交易。技术分析显示，比特币关键支撑位在9.3万美元（50%斐波那契回撤位），若失守可能下探8.8万美元（100周均线）。这种技术面疲软与机构资金流向一致，比特币现货ETF在过去11个交易日中出现8天净流出。

从市场结构角度，这种调整可能为后续上涨奠定健康基础。衍生品市场杠杆率下降15%，永续合约资金费率回归中性，减少强制平仓的连锁反应风险。同时，长期持有者虽在近期减持81.5万枚比特币，但实现亏损保持低位，表明出售行为属于获利了结而非恐慌抛售，这种分布有利于市场稳定。

流动性周期与加密市场的新阶段

Raoul Pal 的“流动性洪水”预测，在政府停摆结束的特殊时点描绘了加密市场面临的宏观图景。当财政支出重启、央行资产负债表再度扩张时，加密货币可能迎来新一轮流动性驱动的上涨行情。然而，这种乐观前景需要跨越短期技术面疲软和美联储政策不确定性的障碍。在流动性周期的这个转折点上，加密市场再次证明其与全球资本流动的深度关联——它既受益于流动性充裕时的风险偏好上升，也首当其冲面对流动性收紧时的逃离反应。随着政府停摆的尘埃落定，加密货币或许正站在新一轮宏观驱动行情起点。