SOL苦苦挣扎，因Solana的总锁仓价值下降和模因币需求减弱

2025-12-12 22:15:56

主要观点：

SOL的融资利率显示在价格下跌46%后，市场信心低迷，尽管Firedancer的推出和Solana网络交易量上升。
Solana的去中心化应用（DApp）收入和去中心化交易所（DEX）活跃度大幅下降，表明市场整体疲态，尽管Solana生态系统持续扩大。

Solana的原生代币，SOL (SOL)，在过去四周未能维持在$145 的价格。网络活动减少和对去中心化应用需求减弱，负面影响了SOL的前景。

随着Solana的总锁仓价值（TVL）从九月的峰值下降超过$10 十亿，链上指标显示用户参与度的降温速度超过预期。

*Solana TVL (左侧) vs. 7天DApp收入(右侧)，美元。来源：DefiLlama自九月达到历史高点(十亿以来，Solana上的总锁仓价值（TVL）一直在下降。智能合约存款的减少增加了可立即出售的SOL供应。同时，Solana上的去中心化应用（DApps）收入降至每周)百万美元，较两个月前的$15 百万美元下降。

交易者对memecoin的兴趣也在10月10日加密市场闪崩后减弱，此事件暴露了杠杆头寸和小型山寨币整体流动性的关键缺陷。不管衍生品市场是否放大了此次行情，交易者在(十亿清算事件后对DEX平台的信心减弱。

*![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6eb39cb39d7b9142207a67d9546c5c21.webp$26 Memecoin市值，美元。来源：TradingViewMemecoin曾是SOL的主要推动力，尤其是在一月特朗普$37 TRUMP$19 正式推出后，当月Solana上的去中心化交易所（DEX）交易量达到了$313.3亿。根据DefiLlama的数据，这一交易量随后下降了67%，部分解释了Solana DApp收入减缓的原因。

然而，区块链应用需求的减弱可能反映的是更广泛的市场放缓，而非Solana的特定弱点。

*按30天网络费用排名的区块链。来源： Nansen，过去30天内，Solana网络费用下降了21%，但竞争区块链的费用跌幅更大。BNB链的费用下降了67%，以太坊同期下降了41%，根据Nansen数据。此外，Solana的交易次数增长了6%，而BNB链的交易减少了42%。

SOL多头杠杆需求消失

SOL永续合约是衡量交易者情绪的有用指标，交易所根据杠杆需求向买入者(多头)或卖出者(空头)收取融资费。在中性市场条件下，融资利率通常在每年6%到12%之间，多头为保持仓位需支付成本。相反，负融资利率则表明市场整体看空。

*SOL永续合约8小时融资率。来源：CoinGlass周五，SOL的年度化融资率为6%，显示对看涨杠杆的需求较弱。周四出现的11%的负值异常，不能解读为对看跌头寸的强烈需求，市场做市商迅速行动以平衡不均。尽管如此，经历三个月内价格下跌46%后，牛市重新建立信心可能还需要时间。

Solana生态系统中的几项新发展预计会引起投资者的关注，包括周五主网启动的Firedancer，一个旨在扩展处理能力的新验证器客户端。该项目由Jump Trading指导，历时三年多时间打造。开发者表示在验证节点重新同步不到两分钟后反应强烈。

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Kamino，按TVL排名第二的Solana DApp，也在周五宣布推出新产品，包括固定利率和固定期限借贷、链下抵押、私有信贷以及链上比特币支持的机构信贷额度。Kamino的(百万美元年化手续费和平均10%的年化存款收益率，清楚显示生态系统的扩展。

是否能让SOL重新站上两个月前的水平仍是未知，单靠改进验证软件或扩大DApp提供，难以恢复支持持续牛市的信心。

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