美国联邦储备降息概率在11月就业数据疲软后跃升至31% – 对2026年宽松政策和全球市场的影响

市场对延迟公布的11月美国非农就业数据——前一天发布的——做出了反应，联邦储备加息预期发生了显著变化。联邦基金期货现在定价为1月会议降息25个基点的概率为31%，高于数据公布前的22%。

在就业和零售销售数据公布后，交易员仍预期2026年将有两次全额降息，累计约58个基点的宽松。这一鸽派的重新定价反映出对劳动力市场降温的担忧，可能为经济不确定性下更为宽松的货币政策铺平道路。

导致1月降息概率上升的原因？

11月就业报告显示新增非农就业仅64,000个——远低于市场预期——10月数据被大幅下调至105,000个就业岗位的减少。失业率升至4.6%，(为四年来最高)，更广泛的劳动力利用率指标升至8.7%。零售销售数据虽有波动，但未能抵消劳动力市场的疲软，强化了“招聘少、裁员少”的环境，这一环境受到政策调整、移民趋势和企业谨慎的影响。

• 关键触发因素：就业增长乏力，失业率上升，数据下调。
• 数据公布前定价：约22%的概率在1月降息。
• 数据公布后变化：概率升至31%，显示市场对宽松的押注增强。
• 更广泛背景：符合联储在2025年紧缩周期后依赖数据的立场。

这一因政府关门延迟而出现的较软数据，放大了经济放缓的预期，但尚未传达即将到来的衰退信号。

市场反应：资产表现分化与再度宽松预期

风险资产表现出不同的反应：

• 股票：因增长担忧超过宽松预期，出现适度回调。
• 债券：收益率下降，因降息概率上升，支持固定收益。
• 美元：温和走软，减轻新兴市场压力。
• 加密货币：比特币保持在86,000–90,000美元附近，市场情绪受到潜在流动性利好消息的提振。
• 商品：黄金因实际收益率预期下降而上涨。

交易员将数据解读为美联储对逐步宽松的容忍度增加，尽管鲍威尔主席的平衡发言强调对通胀的警惕，同时支持经济增长。

2026年美国经济的潜在影响

预计降息总计58个基点(两次25个基点的调整)，旨在缓冲劳动力市场的疲软，同时将通胀率维持在2%左右。具体好处包括：

• 增长支持：降低借贷成本，刺激消费和企业投资。
• 住房/投资提升：更便宜的抵押贷款和资本支出融资。
• 风险：过度宽松可能重新点燃通胀；不足的宽松则可能延长经济放缓。

尽管失业率呈上升趋势但尚未出现剧烈攀升，联储似乎已准备好采取适度宽松措施，可能延长经济扩张周期而不采取激进的刺激措施。

美国降息对全球经济的影响

美国货币政策的变化在全球范围内产生连锁反应：

• 新兴市场缓解：美元走软减轻债务偿还和进口成本压力。
• 出口竞争者：本币对美元升值可能对贸易平衡构成压力。
• 全球风险偏好：鸽派的美联储通常提振国际股市和商品价格。
• 央行同步行动：鼓励欧洲央行、英格兰银行等在类似放缓环境下采取宽松政策。
• 加密货币与风险资产：间接的流动性提升支持比特币、山寨币及新兴市场的叙事。

然而，如果美国经济增长急剧放缓，全球溢出效应可能会加剧其他地区的衰退。

总之，11月就业数据的重新定价——1月降息概率升至31%，2026年宽松预计为58个基点——反映出劳动力市场降温到足以让美联储支持但尚未引发恐慌的程度。此举有助于美国经济增长和全球风险资产，但也在脆弱的环境中平衡通胀风险。请密切关注即将公布的CPI数据、FOMC会议纪要和鲍威尔讲话，以确认市场走向——在这一关键政策阶段，需关注不断变化的数据，谨慎应对。