圣诞老人行情破灭！比特币 9 万假突破，1.55 亿清算惨案爆发

12 月 18 日，比特币急跌至 8.5 万美元附近，隔夜一度上涨至 9 万美元，市场期待的圣诞老人行情破灭，这波暴跌引发 1.55 亿美元衍生性商品清算惨案。比特币 ETF 本周流出 6.34 亿美元、美国失业率攀升至 2021 年最高、以及日本央行周五预期升息的阴影，交易员为更深度回调做准备。

ETF 资金出逃与机构信心崩溃

（来源：Farside Investor）

圣诞老人行情破灭的首要原因，是机构资金的持续撤离。根据 Farside Investors 数据显示，本周比特币 ETF 已损失 6.34 亿美元的资金，连续两天出现净流出。这种资金流出模式在节日前夕尤为致命，因为传统上 12 月是机构布局来年的关键窗口，资金流出意味着机构对短期前景缺乏信心。

ETF 资金流出的背后是多重因素的共振。首先是美国劳工统计局公布的就业数据，显示失业率已攀升至 2021 年以来的最高水平。虽然新增就业人数超出预期，但失业率从 4.4% 飙升至 4.6%，超过市场预期的 4.4%，也超过联准会官员此前预估的年底 4.5% 水平。这种劳动市场的疲弱信号，使得机构投资者开始重新评估风险资产配置。

其次是宏观流动性环境的变化。尽管联准会在上周宣布今年连续第三次的降息 25 个基点，但市场对 2026 年的降息预期正在降温。投资者目前押注 2026 年会有两次每次 25 个基点的降息，但亚特兰大联准会主席 Bostic 近日表示，明年很可能无法降息。这种政策不确定性使得机构资金选择观望。

ETF 资金流出背后的三重驱动力

就业市场疲弱信号：失业率攀升至 4.6% 创 2021 年新高，经济软着陆预期动摇

降息预期降温：联准会内部鹰派声音上升，2026 年降息次数可能低于市场预期

年底效应放大：机构进入风险控制模式，减少波动性高的资产配置，流动性季节性枯竭

第三是年底效应。每年 12 月最后两周，机构投资者通常会减少交易活动，锁定全年收益，避免不必要的风险暴露。这种季节性流动性枯竭，使得市场更容易受到突发事件的冲击。当 ETF 资金流出叠加年底低流动性环境时，价格波动性会被显著放大。

衍生品清算潮与技术面破位

区块链分析平台 CoinGlass 数据显示，过去一天共有价值 1.55 亿美元的比特币衍生性合约被清算。这个规模的清算虽然不算历史极值，但在低流动性环境下足以造成价格的剧烈波动。清算的连锁反应是比特币价格从 9 万美元快速跌至 8.5 万美元的直接原因。

技术面上，9 万美元曾是市场的重要心理关口。当比特币短暂触及这个水平时，触发了大量止损单和获利了结订单。许多交易员在 9 万美元设定了防守线，认为只要守住这个关口，圣诞老人行情就能延续。然而，买盘力量不足以支撑这个水平，当价格快速回落时，多头的止损单被连锁触发，形成瀑布式下跌。

从周线结构来看，比特币在多次突破 10 万美元失败后，已经形成明显的头部形态。当前价格位于关键移动平均线下方，这些平均线已开始回落，并在 103,000 美元至 108,000 美元区域附近起到动态阻力作用。MACD 指标持续呈现看跌趋势，负长条图不断扩大，显示下行动能仍占据主导。

以太币的表现更加惨烈。价格下跌 4%，近期报 2824 美元，先前一度突破 3000 美元后快速回落。过去一周，以太币累计下跌 16%，在市值排名前十的加密货币中跌幅最大。这种超额跌幅显示，当市场信心崩溃时，流动性较低的资产往往受创更深。

日本央行升息成压垮骆驼的最后稻草

比特币交易员们密切关注日本央行周五可能升息的动向。如果日本央行真的升息，可能会逆转利润丰厚的日元“套利交易”，而日元套利交易是全球流动性的重要来源，历史上曾推动比特币等风险资产价格上涨。通常情况下，流动性枯竭会导致流入比特币和股票等风险资产的美元减少。

Bitwise 首席投资长 Matt Hougan 周三稍早告诉 Decrypt，此次升息不会造成太大波动，并补充说，升息已完全在预期之中，因此应该已经反映在市场价格中。「话虽如此，这仍然是一个令人担忧的标题——日本利率创 30 年新高！——在当前的市场环境下，投资者对这一标题的反应可能会导致短期下行压力。」

圣诞老人行情的破灭，本质上是多重利空在低流动性环境下的共振效应。ETF 资金流出显示机构信心不足，衍生品清算引发技术面破位，而日本央行升息预期则成为压垮骆驼的最后稻草。在 Myriad 预测市场上，用户表示比特币在圣诞节期间反弹的概率不到 4%，显示市场对短期前景极度悲观。

对于交易者而言，当下最关键的支撑位在 81,500 美元的真实市场平均价格（TMMP）。若守住该水平，牛市趋势仍有机会延续。但若周线收盘跌破，下一支撑位在 74,000 美元。圣诞老人行情虽然破灭，但市场自我修复的能力不容低估，关键在于何时流动性重新回流。