比特币罕见投降信号！90 天后暴涨至 18 万美元？

比特幣今日交易價格接近 86,500 美元，技術面出現罕見的投降訊號。其 14 天相對強弱指數（RSI）在 11 月中旬跌破 30，這是交易員追蹤的超賣投降門檻。全球宏觀投資者 Julien Bittel 發布的圖表顯示，比特幣過去 5 次 RSI 跌破 30 後，平均在約 90 天內上漲至投降點的兩倍價位。

投降訊號的歷史規律與 90 天時鐘

（來源：Julien Bittel）

14 天 RSI 跌破 30 在技術分析中被視為極度超賣訊號，往往預示著恐慌性拋售已接近尾聲。Bittel 的圖表將比特幣最近的走勢與過去 5 次 RSI 跌破 30 後的平均軌跡疊加，描繪出一條在超賣點出現後約 90 天結束於 180,000 美元附近的路線。

這個 180,000 美元的目標價是基於收益計算得出。比特幣在 11 月 21 日的低點約 80,697 美元，若 90 天後達到 180,000 美元，意味著漲幅約 123%。從當前 89,000 美元計算，若達到 180,000 美元，則意味著大約三個月內收益率將達到 105% 左右，或以日複利計算約為 0.80%。

過去 5 次 RSI 投降後的比特幣表現

2020 年 3 月：COVID 暴跌後 RSI 跌破 30，90 天內從 4000 美元漲至 11,000 美元，漲幅 175%

2021 年 5 月：中國礦場清退引發恐慌，90 天內從 30,000 美元反彈至 60,000 美元，漲幅 100%

2022 年 11 月：FTX 崩盤後 RSI 觸底，90 天內從 15,000 美元漲至 25,000 美元，漲幅 67%

需要強調的是，這張圖表並非預測分佈圖，而是事件研究平均值，這意味著它可以掩蓋這五個歷史事件路徑之間的差異。實際走勢可能出現偏離，但歷史模式提供了有價值的參考框架。

Bittel 的分析暗示，比特幣目前處於類似的投降後恢復階段。然而，分析師 Caleb Franzen 提出了重要警告：「牛市中超賣讀數是看漲訊號，熊市中的超賣讀數並不代表看漲。」這提醒我們，RSI 訊號必須在更廣泛的市場週期背景下解讀。

106,400 美元生死線決定週期存續

CryptoSlate 的分析將重點放在 106,400 美元這個平衡點上，該點位在支撐位和阻力位之間反覆轉換。比特幣在 12 月中旬之前已經連續數週低於該水平，這對 RSI 圖表來說很重要，因為要向 180,000 美元邁進，幾乎肯定需要突破之前的市場轉折點，而不僅僅是在修正區間內出現動能反彈。

106,400 美元為何如此關鍵？這個價格水平是多重技術因素的交匯點。從成本基礎來看，這是大量籌碼的集中區，許多機構和長期持有者的平均成本在這個附近。從趨勢結構來看，這是 10 月牛市中的重要支撐位，跌破後轉為阻力位。從心理層面看，守不住 10 萬美元整數關口已經動搖信心，若連 106,400 美元都無法收復，市場將質疑牛市是否已經終結。

CryptoSlate 的另一份分析報告指出，比特幣在 10 月創下 126,223 美元的高點後，11 月 21 日跌幅接近 80,697 美元，較高點下跌了約 36%。這一跌幅已經處於週期時間框架中設定的 35% 至 55% 的回撤區間內，該框架預測，如果減半後的節奏仍然是主導模型，則谷底區域約為 82,000 美元至 57,000 美元。

從當前 89,000 美元來看，比特幣仍處於這個回撤區間的上緣。若守住 82,000 美元不跌破，週期性牛市邏輯仍然成立。但若跌破並進一步測試 57,000 美元，則意味著更深層次的結構性問題，可能預示著四年周期的終結。

ETF 資金流與衍生品限制

（來源：Trading View）

資金流動是檢驗比特幣反彈論是否站得住腳的有效交叉指標。11 月 19 日，隨著比特幣價格跌破 9 萬美元，投資人從貝萊德旗下的 iShares 比特幣信託基金（IBIT）撤出了創紀錄的 5.23 億美元資金，此後 ETF 的淨流入幾乎停滯不前。這種資金流出顯示機構投資者對短期前景缺乏信心，若要支撐 180,000 美元的反彈論，ETF 資金流必須重新轉為流入。

衍生性商品部位增加了另一個限制。CryptoSlate 的報告顯示，選擇權交易商伽瑪集中度處於 86,000 美元至 110,000 美元的寬泛區間，該區間可能會促進雙向交易，因為對沖會進行調整，並且可能會延遲趨勢行情，直到現貨價格退出並跟進。這意味著在 86,000-110,000 美元區間內，比特幣可能呈現震盪走勢，難以形成明確趨勢。

根據 Barchart 的技術儀錶板顯示，比特幣 14 天 RSI 指標在 11 月中旬跌破 30 後已回升至 40 左右，這符合反彈的趨勢，但如果資金流動再次減弱，市場仍將對任何新的拋售壓力保持敏感。

聯準會在 12 月將利率下調至 3.50% 至 3.75% 的區間，並宣布每月購買約 400 億美元的短期國債，旨在緩解年底的融資壓力。這種流動性注入通常對風險資產有利，將全球 M2 流動性偏移約 90 天與比特幣比較，通常能說明流動性脈衝如何先於風險資產重新定價。

MilkRoad 認為：「短期超賣訊號必須在流動性和商業週期的框架下解讀。如果市場狀況持續改善，資金持續回流，這些超賣下跌往往會隨著時間的推移而走高，即使過程可能比較混亂。」