Gate 研究院：CPI 拉升后回吐｜期权卖压与降风险情绪共振

加密资产全景

BTC（-0.91% 丨 现价 85,356.6 USDT）

BTC 在过去两天内连续经历了“冲高失败 → 快速放量下杀 → 低位弱反弹修复”的行情结构。过去 24 小时内，在 CPI 数据带来的短期情绪提振下，BTC 一度上冲至 89,000 美元上方；但在 89,000–90,000 美元区间，结构性卖压明显，随后出现多根 1H 级别的大实体阴线，价格快速回落。下跌过程中，伴随着短周期杠杆资金出清与多头止损集中释放，BTC 一度下探至 84,460 美元。当前价格处于下跌后的低位技术性修复阶段，自低点反弹幅度有限，尚未形成趋势反转信号。从技术结构看，均线仍呈 MA5 < MA10 < MA30 的空头排列，短期空头结构尚未被破坏。综合判断，BTC 中短期走势仍以区间震荡修复为主，价格或将反复测试 MA30（约 86,000–86,500 美元）一线压力；若无法重新站稳该区间上方，不排除价格再次下探的可能。

ETH（-0.2%丨现价 2,822.53 USDT）

ETH 走势偏向于弱势跟随与区间承压。在 CPI 数据带动整体风险情绪短暂回暖的背景下，ETH 随市场上行，一度拉升至逼近 3,000 美元附近；但该拉升更多体现为被动跟随式反弹，未能形成有效的趋势延续。随后 ETH 出现一轮较为集中的回落，最低下探至 2,775 美元；此次下行具备两个特征：回落节奏更快和反弹过程中的高点持续下移，说明 ETH 当前仍处在趋势压制下的弱反弹状态，并未脱离此前形成的下行通道。从均线结构看，短期均线在 MA30 下方反复缠绕，未能形成有效拐头。综合来看，ETH 当前面临的问题并不在于“是否超跌”，而在于缺乏独立于 BTC 的增量叙事或资金驱动；中短期内 3,000 美元成为一个关键的心理阻力位，预计会在 2,800–3,000 美元区间反复震荡。

GT（-2.95% 丨 现价 9.85 USDT）

GT 的走势整体偏弱，未能跟随主流币形成有效上行。当前 GT 呈现弱势下行通道特征，反弹多为短促修复，持续性不足。从均线结构看，价格持续运行在 MA30 下方，且短期均线持续向下发散，构成明确的趋势压制区；10.00–10.20 美元区间已由此前的震荡中枢，转化为当前的主要压力带。中短期需要关注 GT 能否在 9.8 美元上方获得足够支撑并止住下行节奏。

日涨跌幅代币

过去 24 小时，加密市场整体呈现同步回撤格局，风险偏好持续降温。从资金分布来看，BTC 跌幅约 1.4%，成为本轮回调的主要压力源；SOL、XRP 等高 Beta 资产跌幅明显放大，显示在波动加剧阶段，资金优先选择降低风险敞口。整体来看，当前市场以主动降风险的防守状态为主，正等待新的定价信号，短期或进入震荡消化阶段。

JELLYJELLY jelly-my-jelly（+45.19%，流通市值 1.31 亿美元）

据 Gate 行情数据显示，JELLYJELLY 代币当前报价为 0.13 美元，24 小时内上涨超 45%。Jelly-My-Jelly（JELLYJELLY）是一个基于 Solana 的 Meme 币，于 2025 年初通过 pump.fun 平台发射，依赖社区炒作和 Meme 文化，而非强实用功能。

近期，Solana 生态部分老牌 Meme 币活跃，JELLYJELLY 受益于资金从其他币（如 PIPPIN 等）轮动进来。此外，在行情较为糟糕之下，JELLYJELLY 登上了 Gate 等交易所的 24 小时涨幅榜，进一步吸引了注意力与买入，推高了价格。

NBLU NuriTopia（+39.45%，流通市值 557 万美元）

据 Gate 行情数据显示，NBLU 代币当前报价为 0.0025 美元，24 小时内上涨近 40%。NuriTopia（NBLU）是一个基于区块链的元宇宙社交平台，核心服务包括“FRIENDS & HANGOUTS”、虚拟约会、NFT 市场、健康咨询、社区俱乐部、虚拟办公空间等。用户可以创建个性化头像和宠物，进行互动、内容创作与交易，并通过参与活动获得奖励。

NBLU 上涨可能与低市值代币的投机有关。NBLU 属于长期低迷的小市值老项目，没有明显的基本面驱动，波动或主要源于低流动性下的杠杆/群聊炒作。历史上该币曾多次暴涨暴跌，易受操纵。

IR AI Infrared（+24.65%，流通市值 5,482 万美元）

据 Gate 行情数据显示，IR 代币现报 0.2589 美元，24 小时内上涨近 25%。Infrared Finance（IR）是基于 Berachain 区块链的核心基础设施协议，专注于 Berachain 的 Proof of Liquidity 机制。它是首个将流动性质押、验证者基础设施和自动化收益库统一于一体的系统，构成 Berachain 收益经济的支柱。

IR 上涨主要由新币上市效应与交易所活动驱动。IR 于近期上线 Gate 等主流交易所，交易所推出 CandyBomb、交易赛等活动，吸引大量用户参与交易和挖矿，进一步放大成交量和价格。IR 属于新项目上市后典型高开阶段，但未来取决于 Berachain 生态发展。

热点解读

230 亿美元期权即将到期成 BTC 短期最大风险点

市场上将有约 230 亿美元的 BTC 期权合约将于 2025 年 12 月 26 日（下周五）到期，这占总未平仓合约的一半以上，规模巨大。期权到期临近往往会放大波动，因为交易者需要在到期前调整仓位，尤其是大量合约集中到期时。与此同时，30天隐含波动率已回升至接近 45%；期权偏度约为 -5%，负值表示看跌期权需求更高，下行保护成本更贵，而这种情况不仅短期如此，中长期 2026 年 Q1 和 Q2 也类似，这表明交易者正在大力买入看跌期权以对冲下行风险，看跌仓位主导市场。

值得注意的是，BTC 自 2025 年 10 月初的历史高点超过 12.6 万美元已下跌约 30%，本季度或将有望创下自 2022 年第二季度 Terra/LUNA 崩盘时期以来最差的季度表现。

Lido DAO 加速多元化，申请 6,000 万美元生态预算

Lido DAO 正在申请 2026 年总计 6,000 万美元的生态系统资助预算，旨在执行第三阶段 GOOSE（Guided Open Objective Setting Exercise）战略目标，即将 Lido 从单一的 Ethereum LST 协议转型为多产品创新组织。

核心重点包括扩展产品线、开拓新收入来源、提升协议长期韧性，不再仅限于核心ETH staking 业务——目前 Lido 控制着近 24% 的 Ethereum 质押份额，DeFi TVL 排名第二，仅次于 Aave。此举的背景是通过多元化应对潜在风险，比如此前质押集中化导致了广泛的社区批评与辩论，同时延续以往 GOOSE/reGOOSE 目标（如 Staking Router 模块开发、Dual Governance、L2 集成、Restaking 支持等。

该预算需要经 LDO 持有者投票批准，若通过，将为 Lido 贡献者团体、基金会及相关项目提供连续资助，支持研发、审计、部署和新产品探索。目前社区论坛反馈相对平静，未见重大争议。总体而言，从 LST 主导向更广泛 DeFi 生态布局的战略转向，标志着 Lido 在 2026 年加速多元化和扩张化步伐。不过，未来仍要需关注资金分配效率和执行风险。

JPMorgan：预测稳定币总市值在 2028 年达 5,000-6,000 亿美元

JPMorgan 分析师近期重申了对稳定币市场的保守预测，认为到 2028 年稳定币总市值不会达到 1 万亿美元，而是约为 5,000-6,000 亿美元。该预测远低于其他机构的乐观预期，比如 Citi 认为 2030 年基线达 1.9 万亿美元或牛市 4 万亿美元；Standard Chartered 认为 2028 年将达 2 万亿美元。

自今年以来，稳定币市场已增长约 1,000 亿美元，总市值超过 3,000 亿美元，增长主要由 Tether - USDT 和 Circle - USDC所元驱动；需求仍高度集中于加密原生活动，包括交易、衍生品担保、DeFi借贷和闲置资金持有理财，而非广泛支付采用。

JPMorgan 分析师认为，稳定币增速预计将与整体加密市场市值保持同步，即稳定币占比稳定在 7-8% 左右，限制因素包括支付系统中稳定币流通速度上升、来自银行代币化存款和 CBDC 的竞争、监管偏好非可转让设计以维护金融稳定，以及 SWIFT 等传统系统区块链实验的强化作用。稳定币增长不会大幅脱离加密生态，支付扩张不一定带来市值爆炸式增加，银行主导的代币化举措可能进一步挤压私人稳定币空间。
参考资料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Bloomberg, https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-18/bitcoin-volatility-rises-ahead-of-23-billion-options-expiration?srnd=phx-crypto
• The Block, https://www.theblock.co/post/383236/jpmorgan-stablecoin-market-projections?utm_source=twitter&utm_medium=social

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