贝莱德代币化基金BUIDL背书、Ethena支持，Jupiter推出原生稳定币 JupUSD

Solana 生态领先的基础设施聚合器 Jupiter 正式推出其原生稳定币 JupUSD，该稳定币由 Ethena Labs 提供白标服务，其储备资产的 90% 由贝莱德（BlackRock）旗下代币化基金 BUIDL 支持。

JupUSD 并非孤立产品，其核心战略是作为“统一记账单位”深度整合进 Jupiter 日益庞大的“超级应用”矩阵，包括借贷、永续合约、现货交易及预测市场等。作为启动信号，Jupiter 计划将永续合约流动性池（JLP）中价值约 5 亿美元的 USDC 逐步转换为 JupUSD。此举标志着 Jupiter 从单纯的交易聚合器向掌控核心金融层级的“超级应用”迈出了决定性一步，也为 Solana DeFi 生态引入了首个获得主流传统金融巨头深度背书的原生稳定币。

资产架构解析：90% 贝莱德背书，JupUSD 的“机构级”稳定币蓝图

JupUSD 最引人注目的特性，莫过于其背后坚实的资产储备结构。根据官方公告，在启动初期，JupUSD 储备的 90% 将由 USDtb 构成。USDtb 是 Ethena Labs 发行的一款合规稳定币，其本身完全由贝莱德的代币化短期国债基金——美元机构数字流动性基金（BUIDL）所抵押。这意味着，JupUSD 价值的绝大部分，最终锚定的是贝莱德管理的、投资于优质美国国债的标准化金融产品，这为其提供了远超多数算法或加密货币抵押型稳定币的信用基础和稳定性预期。

剩余的 10% 储备将由 USDC 作为流动性缓冲池。这一设计旨在确保赎回的即时性和灵活性，满足用户 24/7 的兑换需求。为了进一步强化初始流动性，Jupiter 还与另一家 DEX 聚合器 Meteora 合作，设立了辅助流动性池。这种“主次结合”的流动性架构，既保证了核心储备的安全性与收益性（通过 BUIDL），也兼顾了日常使用的便捷与高效。Ethena 将负责日常的储备金管理操作，其迄今已发行超过 160 亿美元稳定币的经验，为 JupUSD 的运维提供了可靠保障。

值得注意的是，Jupiter 与 Ethena 均透露，未来计划将部分储备逐步过渡到 Ethena 的旗舰合成美元资产 USDe 中。USDe 通过 delta 中性策略在提供美元挂钩稳定性的同时，能够捕获质押收益，这或将为 JupUSD 生态系统带来更高的资本效率和潜在的经济激励。这一动态的储备管理策略表明，JupUSD 并非一成不变，其团队希望在未来根据市场环境和生态需求，灵活调整资产构成，以在安全性、收益性和弹性之间寻找最佳平衡。

JupUSD 启动阶段核心数据与保障

储备构成：90% USDtb（背后为贝莱德 BUIDL 基金）+ 10% USDC 流动性缓冲

合作伙伴：Ethena Labs（白标发行与储备管理）、Meteora（辅助流动性池）

安全审计：由 Offside Labs， Guardian Audits， Pashov Audit Group 完成 3 次独立审计

合规特性：不直接提供收益以符合监管要求；储备由 Anchorage Digital 的 Porto 提供机构级托管

初期流动性注入：计划将 Jupiter Perps LP 中约 5 亿美元 USDC 置换为 JupUSD

长期储备计划：未来将引入 USDe 等资产以增强灵活性

生态整合野心：JupUSD 如何成为 Jupiter “超级应用”的金融血脉？

JupUSD 的诞生，远不止是新增一个交易对那么简单。Jupiter 联合创始人明确表示，JupUSD 的目标是成为整个 Jupiter 生态系统的“统一记账单位”。这一宏大构想将通过一系列深度、原生的产品整合来实现，旨在打通此前相对独立的各个业务板块，创造无缝的“一美元体验”。

整合将首先从核心的借贷和衍生品业务开始。在 Jupiter Lend 中，存入 JupUSD 的用户将收到生息代币 jlJupUSD，该代币除了累积标准借贷收益外，还将提供独有的促销奖励，这构成了 JupUSD 最初的“收益场景”（尽管稳定币本身不产生收益）。更具战略意义的是对 Jupiter Perps 的改造：团队计划分阶段将永续合约流动性池（JLP）中的 USDC 抵押品和 LP 余额转换为 JupUSD。这一规模高达 5 亿美元的操作，将统一整个平台的美元流动性，大幅提升资本效率，并使 JupUSD 成为衍生品交易的基石抵押资产。

整合的触角将延伸至 Jupiter 的每一个角落。其限价订单和定投（DCA）工具将使用 JupUSD 进行结算和奖励计算；移动应用将通过 JupUSD 实现“单一余额”的简洁用户体验；即将推出的预测市场功能也将使用 JupUSD 作为结算货币。这种全方位的嵌入，旨在创造一个强大的飞轮效应：更多产品使用 JupUSD 会催生对其更大的需求，而更深的流动性又反过来吸引更多用户和开发者加入 Jupiter 生态，从而巩固其作为 Solana 上“一站式”DeFi 门户的统治地位。

竞争格局重塑：JupUSD 对 Solana 乃至整个 DeFi 稳定币战场意味着什么？

JupUSD 的横空出世，无疑为 Solana 生态乃至更广泛的去中心化稳定币竞争格局投下了一颗重量级棋子。长期以来，Solana 上的稳定币市场由跨链桥接而来的 USDC 和 USDT 主导，原生稳定币虽有尝试但未能撼动前两者的统治地位。JupUSD 凭借 Jupiter 巨大的流量入口、清晰的生态效用规划以及贝莱德的顶级信用背书，具备了成为首个真正意义上成功的主流原生稳定币的潜力。

与单纯追求市场规模不同，JupUSD 选择了“深度垂直整合”的差异化路径。它不与 USDC/USDT 在单纯的支付和转账场景上正面竞争，而是专注于成为 Jupiter 自身庞大经济体系内的“指定燃料”。这种策略类似于传统互联网巨头发行可用于其全平台服务的“积分”或“消费券”，但其底层是具备真实金融资产支撑的稳定价值载体。如果成功，JupUSD 将有效锁定 Jupiter 生态内的价值流动，减少对外部稳定币的依赖，从而将巨大的交易量和用户粘性转化为自身的护城河。

从更宏观的 DeFi 稳定币发展史来看，JupUSD 代表了“应用链/超级应用发行专有稳定币”趋势的成熟。从 MakerDAO 的 DAI，到 Curve 的 crvUSD，再到如今 Jupiter 的 JupUSD，我们见证了稳定币的发行主体从单一协议，向拥有复杂产品矩阵的生态平台演进。这背后的逻辑是，当一个平台的经济活动足够复杂和自洽时，发行与其经济模型深度绑定的稳定币，能极大地优化内部结算成本、捕获生态价值并设计更精巧的激励体系。JupUSD 与 Ethena 白标服务的结合，更是降低了顶级协议发行合规、有资产背书的稳定币的技术与合规门槛，这一模式可能会被其他大型 DeFi 协议效仿。

合规、安全与社区反响：一场精心策划的生态升级

Jupiter 团队对 JupUSD 的推出表现出异乎寻常的审慎，尤其在合规与安全方面做足了功课。为规避潜在的监管风险，团队明确表示 JupUSD 本身将不提供任何形式的收益，其增值潜力完全通过生态内的整合应用（如借贷生息）来实现。在安全层面，除了此前完成的三次独立代码审计，储备资产由获得纽约州信托牌照的 Anchorage Digital 通过其 Porto 产品进行机构级托管，这为担心智能合约风险和中心化托管风险的机构用户提供了一定程度的信心。

社区的初步反响呈现出典型的“建设性乐观”。多数用户对 Jupiter 团队持续交付复杂产品的能力表示赞赏，认为 JupUSD 是推动其“超级应用”愿景落地的关键拼图。然而，质疑声也同样存在。部分用户直接发问：在已有 USDT 和 USDC 的情况下，为何还需要一个新的稳定币？JupUSD 究竟解决了什么独特问题？此外，JUP 代币持有者也密切关注，这一新稳定币的推出将如何通过费用捕获或效用提升等方式，最终反哺到治理代币的价值上。

这些疑问恰恰点明了 JupUSD 未来需要证明自己的方向。它必须向市场展示，其深度生态整合所带来的便利性、资本效率提升和独家激励，足以让用户克服转换成本，主动选择 JupUSD 而非传统的稳定币。同时，Jupiter 也需要清晰地勾勒出 JupUSD 成功与 JUP 代币价值增长之间的传导路径，例如通过稳定币交易手续费分成、借贷市场收入共享等方式，确保生态发展红利能与最广泛的支持者分享。

此次 JupUSD 的发布是 Jupiter 在 2025 年 Solana Breakpoint 大会上公布的七大生态升级之一。其他升级包括 Jupiter Lend 结束测试并全面开源、Jupiter Verify 升级为可信数据层、构建统一开发者仪表盘和专业交易终端等。这一系列动作表明，Jupiter 的战略是系统性的、深思熟虑的，其目标绝非简单增加一个功能，而是从基础设施、金融核心到用户体验，完成一次全方位的进化，以巩固其在后 DEX 聚合器时代的领导地位。

Jupiter 是什么？从交易聚合器到 Solana 生态“超级应用”的进化之路

Jupiter 起步于 Solana 区块链上一个简单的去中心化交易所（DEX）聚合器，其核心功能是为用户寻找跨多个流动性池的最佳交易路径，以最优价格执行代币互换。凭借出色的用户体验、快速的交易执行和广泛的代币支持，它迅速成长为 Solana 生态中流量最大、最受信赖的交易入口之一，常年占据 Solana DeFi 应用活跃度榜首。

然而，Jupiter 的野心远不止于聚合交易。近年来，它开启了一条激进的“超级应用”扩张之路，将业务版图延伸至多个关键领域：

• 现货与永续合约交易：推出了内置的现货交易界面和永续合约交易平台 Jupiter Perps。
• 借贷市场：推出了 Jupiter Lend，允许用户存入资产赚取利息或进行借贷。
• 代币发行与管理：通过 Jupiter LFG 启动板等工具，协助项目进行代币发行，并通过 Jupiter DAO 提供治理工具。
• 其他功能：还包括限价订单、定投（DCA）、预测市场以及刚刚推出的稳定币 JupUSD。

这种“一站式”战略的核心逻辑在于最大化用户粘性和价值捕获。当用户可以在一个界面内完成交易、理财、投机和支付所有操作时，他们离开的动力就会大大降低。JupUSD 的推出，正是为了成为串联所有这些服务的“金融血液”，完成生态闭环的最后一块关键拼图。Jupiter 的演变，是 DeFi 应用从单一功能向综合金融服务平台演进的一个典型缩影。

Ethena 的“白标”野心：为何顶级协议都选择其稳定币解决方案？

Ethena Labs 因其创新的合成美元协议而闻名，其旗舰产品 USDe 通过抵押以太坊并做空等值的 ETH 永续合约来维持与美元的挂钩，同时捕获以太坊质押收益。但在此次 JupUSD 事件中，Ethena 扮演的更多是“稳定币即服务”（Stablecoin-as-a-Service）的幕后提供商角色。

Ethena 的“白标”业务允许像 Jupiter、MegaETH、Sui 这样的区块链协议或应用，利用 Ethena 的基础设施和经过审计的代码，快速发行自己品牌的原生稳定币。这些稳定币可以灵活选择底层抵押资产，例如完全由贝莱德 BUIDL 支持的 USDtb，或未来可组合的 USDe。Ethena 则负责处理复杂的储备管理、合规架构和日常运营。

对于合作方而言，这种模式优势明显：

1. 降低门槛：无需从零开始构建稳定币的复杂金融和工程系统。
2. 即时可信度：借助 Ethena 的声誉和其底层资产（如贝莱德 BUIDL）的信用。
3. 灵活性：可以根据自身生态需求定制稳定币的属性和效用。

对于 Ethena 而言，这将其影响力从单一的 USDe 产品，扩展到了一个由众多顶级协议组成的稳定币网络。每一个成功发行的白标稳定币，都是 Ethena 基础设施的验证，也能潜在扩大其管理的总资产规模和行业影响力。JupUSD 的成功与否，将成为检验 Ethena 这一 B2B 战略可行性的关键试金石，并可能吸引更多协议加入其“稳定币联盟”。