美国 12 月非农就业数据今日出炉：新增就业仅 5 万人、失业率意外回落至 4.4%。劳动市场放缓却未崩盘，市场短线押注联准会暂停降息，黄金与比特币同步拉升…
（前情提要：美国12月ADP就业数据温和反弹「略逊预期」，比特币走弱跌破9.2万美元、以太坊失守$3200）
（背景补充：川普施压、降息调整、稳定币…联准会 2026 年避不开的六道关卡）

本文目录

• 就业增长放缓，但仍维持正值
• 黄金与加密资产短线走高
• 市场押注 1 月按兵不动

美国劳工统计局（BLS）于今（9）日发布美国 2025 年 12 月非农就业报告，这是自去年秋季政府停摆影响逐步消退后，首份被市场视为相对「干净」的就业数据。由于行政因素与统计扭曲明显减少，本次报告被投资人视为观察美国劳动市场实际状况的重要指标。

就业增长放缓，但仍维持正值

数据显示，12 月非农就业人口新增 5 万人，低于市场原先预期的约 6 万至 7.3 万人，但仍连续维持正增长，显示企业招聘动力虽明显趋缓，但尚未出现全面性萎缩。整体而言，就业数据偏弱，但未达市场对「急速恶化」的担忧程度。

值得注意的是，12 月失业率由 11 月修正后的 4.5% 回落至 4.4%，优于市场预期的 4.5%，成为本次报告中的正面亮点。失业率下降显示，尽管就业增长趋缓，劳动市场仍具一定韧性，并未出现衰退初期常见的快速失业攀升现象。

回顾前期数据，BLS 同步下修 10 月与 11 月就业表现。10 月非农就业人数由原先公布的减少 10.5 万人大幅下修至减少 17.3 万人；11 月则由增加 6.4 万人调整为增加 5.6 万人。合计来看，两个月的就业水平较先前统计少约 7.6 万人，凸显 2025 年下半年美国劳动市场明显降温。

分析指出，这波降温与多项结构性与政策因素相关，包括川普政府推动缩减联邦政府规模，大量联邦员工选择接受买断离职；同时，贸易关税政策不确定性升高、移民政策趋严，也使企业在人力布局上更为保守。

黄金与加密资产短线走高

就业数据公布后，金融市场迅速消化「经济软着陆但动能偏弱」的信号。避险需求与对低利率环境的预期升温，带动部分资产短线上涨。现货黄金（XAU/USD）一度快速拉升近 30 美元。

风险资产方面，加密货币同步走强，比特币（BTC）短线突破 9 万美元关卡，不过又迅速回落，撰稿时暂报 90,705 美元，近 24 小时变动不大。以太坊（ETH）走势类似，暂报 3,100 美元。

市场押注 1 月按兵不动

根据 CME FedWatch Tool 最新数据，1 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议维持利率不变的概率已升至 97%，几乎已经笃定 Fed 本月不会降息。

对此，高盛资产管理公司多行业固定收益投资部门主管 Lindsay Rosner 也评论指出，这份非农报告有助于澄清先前市场的疑虑。Rosner 表示：「再见了，一月！Fed 目前很可能会维持现状，因为劳动力市场已显示出初步的稳定迹象。失业率的改善表明，11 月的大幅上升主要来自部分员工因『延后离职』政策而提前离职，以及统计层面的数据失真，并非系统性疲弱的信号。」

Rosner 进一步预期，联准会短期内将维持现行政策立场，但随着通胀与增长趋势逐步明朗，「2026 年剩余时间内仍可能再降息两次」。